A biblioteca do Quantor
Todo livro que um investidor precisa ler. O essencial de cada um, testado na B3.
O Quantor leu os livros que formaram Buffett, Lynch, Graham, Livermore e os Magos do Mercado, extraiu as melhores ideias de cada um e testou o que dava para testar com 20 anos de dados da B3. Você lê o essencial em uma hora: o que funciona aqui e onde a regra quebra. O capítulo 1 de todos os livros é aberto.
102 livros9 temascap. 1 grátis em todos
O livro do Quantor
O Investidor de Fluxo
de Vinícius Rosa, criador do Quantor · 30 capítulos · 234 min
O método do livro, capítulo a capítulo: tempo, emoção, fluxo e disciplina. O capítulo 1 é aberto.
Ler o capítulo 1Operadores e as histórias dos trades 17
Livermore, os Magos do Mercado, os Turtles e quem viveu de operar
Os Magos do MercadoJack Schwager · 1989Os Magos do MercadoJack Schwager · 1989Os grandes operadores entrevistados por Schwager não compartilham método nenhum — compartilham uma obsessão com a perda, e é por isso que o livro só vira dinheiro quando você para de copiar as entradas deles e copia o jeito deles de sair.Reminiscências de um Operador de AçõesEdwin Lefèvre · 1923Reminiscências de um Operador de AçõesEdwin Lefèvre · 1923O livro mais citado do mercado é a autobiografia disfarçada de um homem que acertou a leitura do preço como poucos e quebrou quatro vezes mesmo assim — e os testes na B3 mostram por que: seguir a força funciona o bastante para seduzir e falha o bastante para arruinar quem não tem regra de risco.How to Make Money in StocksWilliam O'Neil · 1988How to Make Money in StocksWilliam O'Neil · 1988O'Neil inverteu o instinto do investidor — manda comprar caro perto da máxima, exigir lucro crescendo rápido e cortar a perda em 7% ou 8% — e os testes do Quantor na B3 mostram que a parte que mais sobrevive no Brasil não é o "compre o que já subiu", é o M: a trava de mercado que tira você da bolsa quando o Ibovespa perde a régua.How to Trade in StocksJesse Livermore · 1940How to Trade in StocksJesse Livermore · 1940Livermore não ensina a prever o mercado e sim a esperar: o pivô é a hora em que o preço confessa a direção, e os testes do Quantor na B3 mostram que essa confissão corta perdas quase sempre, mas quase nunca paga mais que o CDI — no Brasil, o método de Livermore é gestão de risco disfarçada de método de lucro.The New Market WizardsJack Schwager · 1992The New Market WizardsJack Schwager · 1992A segunda geração de magos de Schwager mostra que o que se repete entre vencedores não é o método — é a arquitetura de risco: eles discordam de tudo (gráfico contra fundamento, dia contra ano, sistema contra intuição) e convergem em cortar perda, dimensionar posição e esperar o momento raro — e na B3, onde o CDI rende dois dígitos, é exatamente essa parte da herança que sobrevive aos testes, não a parte do estilo.Hedge Fund Market WizardsJack Schwager · 2012Hedge Fund Market WizardsJack Schwager · 2012Os gestores que Schwager entrevistou não ganham por acertar mais: ganham porque desenham antes a forma de perder — e os números da B3 mostram que, num país de CDI alto, é exatamente a regra de saída, e não a tese genial, que separa quem sobrevive de quem fica para trás.Way of the TurtleCurtis Faith · 2007Way of the TurtleCurtis Faith · 2007As Tartarugas provam que a vantagem de um sistema de tendência não está na regra — que cabe num cartão e qualquer um pode copiar — mas em aguentar perder na maior parte das vezes; e na B3, com CDI alto e bolsa estreita, a parte que sobrevive do método não é o ganho, é o corte da ruína.The Complete TurtleTraderMichael Covel · 2007The Complete TurtleTraderMichael Covel · 2007As Tartarugas provam que uma regra mecânica de rompimento pode ser ensinada a qualquer um em duas semanas — e provam também, pelo destino desigual dos próprios alunos, que o que separa o vencedor do desistente não é a regra, e sim a capacidade de sustentar perda atrás de perda; na B3, o setup original bate o CDI em menos de 40% das ações e só ganha sentido como corte de risco, não como máquina de retorno.How I Made $2,000,000 in the Stock MarketNicolas Darvas · 1960How I Made $2,000,000 in the Stock MarketNicolas Darvas · 1960Darvas acertou o essencial — comprar força que já apareceu e sair rápido quando ela desaparece — mas pelo motivo errado: a caixa não é um método de enriquecer, é um método de não quebrar, e na B3 ela cortou a pior queda em 436 de 437 ações enquanto batia o CDI em só 124.Como se Transformar em um Operador e Investidor de SucessoAlexander Elder · 1993Como se Transformar em um Operador e Investidor de SucessoAlexander Elder · 1993Elder acertou ao dizer que o operador perde por dentro antes de perder na tela — mas os números da B3 mostram que a parte mais fraca do livro é justamente a que todo mundo copia (os indicadores e as três telas), e a mais forte é a que quase ninguém pratica: gestão de risco e disciplina, que transformam um setup medíocre num jeito de não quebrar.Trade Your Way to Financial FreedomVan K. Tharp · 1998Trade Your Way to Financial FreedomVan K. Tharp · 1998Você não ganha dinheiro acertando o futuro: ganha desenhando um sistema com expectativa positiva em múltiplos de R e decidindo o tamanho de cada posição — e os testes da B3 mostram que a mesma regra de entrada muda de medíocre a sobrevivente conforme o corte da perda e o tamanho da aposta.Pit BullMartin Schwartz · 1998Pit BullMartin Schwartz · 1998Schwartz provou que é possível ganhar dinheiro consistente especulando — mas só depois de dez anos perdendo, e ao preço de um corpo e um casamento levados ao limite: o trading campeão é preparação obsessiva, tamanho de posição e controle de perda, não intuição, e no Brasil o CDI alto torna esse preço ainda mais caro.The Education of a SpeculatorVictor Niederhoffer · 1997The Education of a SpeculatorVictor Niederhoffer · 1997Niederhoffer ensinou a testar tudo com estatística e a desconfiar de toda história do mercado — e depois quebrou vendendo o que não cabia nos seus próprios dados, o que faz do livro a melhor aula de método e a melhor aula de ruína que um investidor pode ler no mesmo volume.The Battle for Investment SurvivalGerald Loeb · 1935The Battle for Investment SurvivalGerald Loeb · 1935Loeb inverteu o senso comum: para ele segurança não vem de espalhar dinheiro por muitos papéis e esperar, mas de concentrar em poucas ações fortes, vigiá-las de perto e vender rápido quando erram — uma tese que a B3 confirma no risco (cortar perda funciona quase sempre) e desmente no retorno (a disciplina de força só pagou em alguns regimes, e nenhuma versão passou no crivo completo).Os Axiomas de ZuriqueMax Gunther · 1985Os Axiomas de ZuriqueMax Gunther · 1985Os Axiomas de Zurique não ensinam a ganhar: ensinam que especular é assumir risco de propósito, com saída combinada — e os números da B3 mostram que a parte do livro que sobrevive é a disciplina de cortar e seguir tendência, não a intuição suíça nem o fetiche da pechincha.Trade Like a Stock Market WizardMark Minervini · 2013Trade Like a Stock Market WizardMark Minervini · 2013Minervini acertou ao transformar o gráfico num filtro de risco — comprar só o que já subiu, no ponto em que a volatilidade seca, com stop curto — mas na B3 o que sobrevive do método é a defesa, não a promessa: o VCP ficou comprado 8% do tempo e rendeu +0,9% ao ano sozinho, e só a versão com lucro crescendo junto do preço passou no nosso crivo.Stock Market WizardsJack Schwager · 2001Stock Market WizardsJack Schwager · 2001Os vencedores que Schwager entrevistou não ganharam por terem achado a mesma verdade sobre o mercado — ganharam por terem achado um método que cabia na própria cabeça e um jeito brutal de perder pouco quando estavam errados; na B3, os números mostram que o método importa menos do que a trava de risco que vem junto com ele.
Valor e fundamentos 22
Graham, Buffett, Munger, Klarman, Lynch e Damodaran: o preço contra o negócio
O Investidor InteligenteBenjamin Graham · 1949O Investidor InteligenteBenjamin Graham · 1949Graham não ensina a achar ações baratas: ensina a sobreviver a si mesmo — e na B3 os números mostram que a parte comportamental do livro (margem de segurança, Sr. Mercado, disciplina de defensivo) vale mais do que as fórmulas numéricas, que renderam acima do CDI no conjunto mas falharam justamente nos subperíodos em que o investidor teria desistido.As cartas de Warren Buffett aos acionistasWarren Buffett · 1965As cartas de Warren Buffett aos acionistasWarren Buffett · 1965Buffett não ficou rico escolhendo ações baratas: ficou rico comprando negócios que geram caixa sem pedir caixa de volta e redirecionando esse caixa — e as cartas são o manual de alocação de capital de um dono, não um método replicável por filtro, como mostram os testes na B3, em que a receita "Buffett quantitativo" rendeu menos que o acaso e menos que o CDI.A Fórmula MágicaJoel Greenblatt · 2005A Fórmula MágicaJoel Greenblatt · 2005Greenblatt provou que comprar empresas boas por preço ruim é uma ideia certa — e a B3 mostra que, no Brasil, a parte "boa" cobra caro demais pelo conforto: entre 2011 e 2026 a fórmula completa rendeu menos que o sorteio ajustado e menos que o CDI, enquanto o ranking de barateza sozinho entregou mais; a fórmula funciona pela dor que impõe, não apesar dela, e no país do juro real alto quase ninguém tem estômago nem motivo para pagar esse pedágio.O Mais Importante para o InvestidorHoward Marks · 2011O Mais Importante para o InvestidorHoward Marks · 2011Investir bem não é acertar o futuro, é pagar pouco pelo que você compra e sobreviver quando estiver errado — e isso exige pensar diferente da maioria (segundo nível), medir risco como perda permanente de capital em vez de oscilação, e aceitar que o pêndulo do humor do mercado faz metade do trabalho e desfaz a outra metade.O Jeito Peter Lynch de InvestirPeter Lynch · 1989O Jeito Peter Lynch de InvestirPeter Lynch · 1989Lynch ensinou o investidor comum a usar a vantagem que ele tem — ver o produto antes do analista — mas o que separa a observação do lucro é a aritmética chata do crescimento contra o preço, e no Brasil, onde o CDI rende dois dígitos e a bolsa cabe em meia dúzia de setores, essa aritmética passa muito menos vezes do que passou em Boston.Ações Comuns, Lucros ExtraordináriosPhilip Fisher · 1958Ações Comuns, Lucros ExtraordináriosPhilip Fisher · 1958Fisher mostrou que o dinheiro grande vem de poucas empresas excepcionais seguradas por décadas — mas o que ele chamou de "scuttlebutt" é trabalho de campo que quase ninguém faz, e na B3 as versões numéricas de "qualidade" e "crescimento" não bateram o CDI em todos os pedaços do caminho: aqui o juro real é o concorrente que Fisher nunca enfrentou.Security AnalysisBenjamin Graham e David Dodd · 1934Security AnalysisBenjamin Graham e David Dodd · 1934Security Analysis não ensina a achar ações baratas: ensina a exigir provas do balanço antes de pagar por uma promessa — e na B3, os testes mostram que o método de Graham sobrevive como disciplina de risco (quedas de −11% a −13% contra o Ibovespa) muito mais do que como máquina de retorno, porque nenhuma das quatro versões testadas bateu o CDI e o acaso em todos os subperíodos.Margin of SafetySeth Klarman · 1991Margin of SafetySeth Klarman · 1991Klarman escreveu o manual de uma posição impopular: investir é primeiro não perder — e a margem de segurança existe porque o preço erra, a indústria de fundos é organizada para errar junto e, na B3, o CDI alto torna o custo de teimar ainda mais caro do que o livro imagina.You Can Be a Stock Market GeniusJoel Greenblatt · 1997You Can Be a Stock Market GeniusJoel Greenblatt · 1997Greenblatt mostrou que o dinheiro fácil não está nas ações que todo mundo acompanha, mas nos pedaços que as empresas cospem fora — cisões, reestruturações e falências que ninguém quer olhar; o problema é que, na B3, esses pedaços são poucos, pequenos e, nas duas décadas que conseguimos medir, perderam feio para o CDI.The Essays of Warren BuffettLawrence Cunningham (org.) · 1997The Essays of Warren BuffettLawrence Cunningham (org.) · 1997Buffett não escreveu um manual de escolher ações: escreveu um manual de dono — governança, alocação de capital, aquisições e contabilidade honesta —, e é justamente a parte que ninguém copia que explica por que o "Buffett quantitativo" testado na B3 rendeu +4,8% ao ano contra +9,8% do CDI entre 2011 e 2026.Poor Charlie's AlmanackCharlie Munger · 2005Poor Charlie's AlmanackCharlie Munger · 2005Munger não ensina a escolher ações: ensina a montar uma cabeça com várias disciplinas acopladas e a usá-la de trás para frente — listando as formas de se arruinar antes de procurar a forma de ganhar —, e os testes na B3 mostram exatamente por que o método vive na cabeça e não na planilha: a receita de "empresa boa e barata" não passou aqui, mas a disciplina de não fazer bobagem continua pagando.The OutsidersWilliam Thorndike · 2012The OutsidersWilliam Thorndike · 2012Um CEO vale pelo que faz com o caixa, não pelo que faz com a operação — e os oito "outsiders" de Thorndike mostram que alocação contrária (recomprar quando está barato, não pagar dividendo, comprar com dívida barata) é o que compõe o retorno do acionista; só que na B3, onde o CDI rende dois dígitos e o controlador decide sozinho, essa régua raramente sobrevive ao teste dos números.Capital ReturnsEdward Chancellor (org.) · 2015Capital ReturnsEdward Chancellor (org.) · 2015O preço de uma ação importa menos que o fluxo de capital para dentro do setor: retorno alto chama dinheiro novo, dinheiro novo cria capacidade, capacidade mata o retorno — e quem aprende a ler a oferta antes de ler o lucro inverte o ciclo em vez de ser atropelado por ele, inclusive numa bolsa de commodities e bancos como a B3, onde o CDI cobra caro por cada ano de paciência.Expectations InvestingMichael Mauboussin e Alfred Rappaport · 2001Expectations InvestingMichael Mauboussin e Alfred Rappaport · 2001O preço não é um palpite a ser batido por outro palpite: é um contrato de expectativas sobre vendas, margem e capital que pode ser lido em reverso — e quem lê descobre que a pergunta certa não é "quanto a empresa vai crescer?", mas "o que teria de acontecer para o preço de hoje fazer sentido, e isso é plausível?".The Dhandho InvestorMohnish Pabrai · 2007The Dhandho InvestorMohnish Pabrai · 2007Dhandho é a arte de montar apostas em que a perda é pequena e conhecida e o ganho é grande e incerto — mas o teste brasileiro mostra que, aqui, o lado "pouco risco" é bem mais difícil de construir do que Pabrai sugere, porque o CDI já entrega 10% ao ano sem nenhuma incerteza.Beating the StreetPeter Lynch · 1993Beating the StreetPeter Lynch · 1993Lynch provou que o investidor comum pode vencer o mercado olhando empresas uma a uma — mas o que o fez funcionar foi o trabalho braçal de centenas de visitas, não as regrinhas de bolso; e na B3, onde o CDI rende dois dígitos, a versão em fórmula do método não passa no teste.The Warren Buffett WayRobert Hagstrom · 1994The Warren Buffett WayRobert Hagstrom · 1994Hagstrom transformou Buffett num método de quatro filtros — negócio, gestão, finanças, preço —, mas o que os números da B3 mostram é que a parte copiável do método (ROE alto, lucro barato) não dá vantagem aqui: o que sobrou de Buffett para o investidor brasileiro é o julgamento de dono e a paciência, não a fórmula.Value Investing: From Graham to Buffett and BeyondBruce Greenwald e outros · 2001Value Investing: From Graham to Buffett and BeyondBruce Greenwald e outros · 2001Greenwald mostra que valor não é um número só: é uma pilha de três camadas — ativos, poder de lucro e crescimento — e que quase todo erro de avaliação vem de comprar a camada mais frágil (crescimento) como se fosse a mais sólida; a B3 confirma o diagnóstico e nega o atalho, porque aqui nenhuma das regras clássicas de valor passou no teste completo contra o CDI.Avaliação de InvestimentosAswath Damodaran · 1996Avaliação de InvestimentosAswath Damodaran · 1996Damodaran ensina que todo ativo tem valor estimável por fluxo de caixa e que múltiplo é atalho disfarçado de conta — e os testes do Quantor na B3 mostram o reverso incômodo: o atalho mecânico (P/L, múltiplo composto, FCF yield) não bate o CDI em todo subperíodo, o que não invalida avaliar, mas destrói a ilusão de que barato no número é barato no valor.Narrative and NumbersAswath Damodaran · 2017Narrative and NumbersAswath Damodaran · 2017Toda avaliação é uma história com números: a narrativa define quais números fazem sentido e os números disciplinam quais histórias são possíveis — e na B3 a parte que falha quase sempre é a mesma, a história boa que o fluxo de caixa nunca entregou.A Bola de NeveAlice Schroeder · 2008A Bola de NeveAlice Schroeder · 2008A Bola de Neve mostra que o que separou Buffett de milhares de investidores igualmente inteligentes não foi a fórmula — foi um temperamento raro e quase antissocial de capital: dizer não por décadas, usar dinheiro de longo prazo e deixar o tempo trabalhar; no Brasil, onde o CDI rende 10% ao ano e a bolsa tem 437 ações líquidas das quais só 37% bateram o CDI, copiar os critérios sem o temperamento e sem o custo do dinheiro não reproduz o resultado — e nossos testes mostram exatamente isso.Mastering the Market CycleHoward Marks · 2018Mastering the Market CycleHoward Marks · 2018Não dá para prever o ciclo, mas dá para saber onde você está dentro dele — e a única decisão que realmente importa é calibrar quanto risco você carrega conforme o preço do otimismo alheio, coisa que na B3 só se sustenta quando vira regra mecânica de exposição, não leitura de termômetro no olho.
Quant, fatores e probabilidade 14
momentum, fatores, Kelly e os matemáticos que resolveram o mercado
Trend FollowingMichael Covel · 2004Trend FollowingMichael Covel · 2004Seguir tendência não é prever nada: é um sistema de gestão de perdas que aceita errar na maioria das vezes para capturar os poucos movimentos que pagam tudo — e o teste na B3 mostra que a parte que sobrevive aqui é justamente a defensiva, não a promessa de retorno.Quantitative MomentumWesley Gray e Jack Vogel · 2016Quantitative MomentumWesley Gray e Jack Vogel · 2016Momentum não é comprar o que subiu: é comprar o que subiu de um jeito específico — devagar, sem susto e sem notícia — e aceitar que, na B3, o prêmio que sobrevive ao caminho não sobrevive ao CDI em todo período.What Works on Wall StreetJames O'Shaughnessy · 1996What Works on Wall StreetJames O'Shaughnessy · 1996O'Shaughnessy provou com décadas de dados que estratégias simples e mecânicas batem o julgamento humano — e o teste do mesmo método na B3 mostra que a lição que sobrevive à travessia não é a lista de fatores vencedores, é a disciplina: aqui, nem o melhor fator passou no nosso critério, porque o CDI é um adversário que Wall Street nunca teve.The Man Who Solved the MarketGregory Zuckerman · 2019The Man Who Solved the MarketGregory Zuckerman · 2019A Renaissance provou que é possível ganhar do mercado de forma sistemática — e, ao mesmo tempo, provou que quase ninguém consegue copiar isso: o que separava Simons do resto não era a ideia de usar matemática, era a infraestrutura de dados, o custo de transação, o sigilo e o capital fechado, e um investidor brasileiro que entende isso para de procurar o Medallion e passa a usar o método (testar, duvidar, controlar risco) em vez do mito.Quantitative ValueWesley Gray e Tobias Carlisle · 2012Quantitative ValueWesley Gray e Tobias Carlisle · 2012Gray e Carlisle mostram que a melhor defesa do investidor de valor não é achar a ação mais barata, mas eliminar antes as que mentem, quebram ou apodrecem — e os testes do Quantor na B3 mostram que, aqui, nem o valor composto, nem o EV/EBIT, nem Greenblatt, nem Piotroski passaram no critério de bater o CDI em todos os subperíodos: a disciplina do método sobrevive, a promessa de retorno não.Dual Momentum InvestingGary Antonacci · 2014Dual Momentum InvestingGary Antonacci · 2014Momentum só vira estratégia quando ganha um freio: comprar o que subiu (relativo) sem a pergunta "subiu mais que o caixa?" (absoluto) é alavancar o próprio desastre — e na B3, onde o CDI rende 10% ao ano e a bolsa 8,6%, o freio vale mais que o motor.Expected ReturnsAntti Ilmanen · 2011Expected ReturnsAntti Ilmanen · 2011Retorno esperado não é um número que se olha na tabela de rentabilidade passada: é a soma de prêmios por riscos que doem, por erros de comportamento e por restrições de quem administra dinheiro dos outros — e na B3, onde o CDI pagou dois dígitos, quase todos esses prêmios aparecem menores, mais instáveis e mais caros de colher do que a teoria promete.Adaptive MarketsAndrew Lo · 2017Adaptive MarketsAndrew Lo · 2017O mercado não é eficiente nem irracional: é um ecossistema de espécies competindo com regras aprendidas, e por isso toda anomalia nasce de um desequilíbrio, é devorada por quem a descobre, morre — e volta quando o ambiente muda; nos testes do Quantor na B3, momentum, Sell in May e baixa volatilidade se comportam exatamente assim, e nenhum deles passa limpo pelos subperíodos.Fortune's FormulaWilliam Poundstone · 2005Fortune's FormulaWilliam Poundstone · 2005O critério de Kelly resolve a pergunta que quase ninguém faz — quanto apostar —, mas na B3, onde o CDI rende alto e a estimativa do retorno esperado é instável, a fórmula aplicada ao pé da letra perde para o juro: o que sobrevive é o princípio (nunca arrisque a ruína, dimensione pela vantagem, prefira apostar menos) e não a conta.A Man for All MarketsEdward Thorp · 2017A Man for All MarketsEdward Thorp · 2017Thorp provou que vantagem estatística comprovada e tamanho de aposta calculado valem mais que previsão — mas na B3 o CDI alto corrói justamente a parte mais famosa da fórmula: na nossa régua, Kelly e meio-Kelly no Ibovespa ficaram para trás do próprio CDI, e o que sobrevive do método é a disciplina de só apostar quando a vantagem existe e é medível.Evidence-Based Technical AnalysisDavid Aronson · 2006Evidence-Based Technical AnalysisDavid Aronson · 2006Quase tudo que a análise técnica ensina é crença não testada, e o único jeito de separar regra que funciona de regra que só teve sorte é submeter cada uma à estatística — processo que, aplicado à B3, reprova a maioria dos setups famosos e também quase todas as estratégias que pareciam vencedoras no backtest.Your Complete Guide to Factor-Based InvestingAndrew Berkin e Larry Swedroe · 2016Your Complete Guide to Factor-Based InvestingAndrew Berkin e Larry Swedroe · 2016Berkin e Swedroe dão cinco filtros para separar fator de coincidência — persistente, difundido, robusto, investível e com explicação — e quando se aplica esses mesmos filtros à B3, nenhum dos seis fatores testados aqui passa inteiro: no Brasil o CDI é o fator que mais funciona, e a disciplina vale mais que o fator.Stocks on the MoveAndreas Clenow · 2015Stocks on the MoveAndreas Clenow · 2015Clenow transformou momentum numa máquina de regras explícitas — qualidade da tendência, posição dimensionada pela volatilidade e torneira ligada ao índice —, e na B3 essa máquina funciona como controle de risco e como seleção até 2019, mas nenhuma das versões sobrevive ao teste honesto de bater o CDI em todos os subperíodos: aqui, o que separa o investidor do acaso não é o ranking de momentum, é a trava de tendência.Following the TrendAndreas Clenow · 2013Following the TrendAndreas Clenow · 2013Seguir tendência não é prever nada: é um sistema chato, diversificado e mecânico que perde na maioria das vezes e vive de poucas tendências enormes — e, quando você tira esse sistema dos futuros globais e o traz para as ações da B3, o que sobra é controle de perda, não máquina de lucro, porque aqui o CDI já paga o que o setup promete.
Análise técnica 6
os clássicos do gráfico, lidos com o que os testes da B3 mostraram
Análise Técnica dos Mercados FinanceirosJohn Murphy · 1999Análise Técnica dos Mercados FinanceirosJohn Murphy · 1999A análise técnica de Murphy é um sistema honesto de gestão de risco disfarçado de método de previsão: nos testes da B3, nada do arsenal — tendência, médias, osciladores, força relativa — entrega retorno de forma estável ao longo de 20 anos, mas quase tudo corta a pior queda pela metade, e é isso, e só isso, que o investidor brasileiro deveria comprar do livro.Technical Analysis of Stock TrendsRobert Edwards e John Magee · 1948Technical Analysis of Stock TrendsRobert Edwards e John Magee · 1948Edwards e Magee acertaram no que importa — preço é informação, tendência tem inércia e risco se controla com stop — e erraram no que ficou famoso: os desenhos; na B3, o que sobrevive ao teste honesto é a disciplina de seguir força e cortar perda, não o ombro-cabeça-ombro.Japanese Candlestick Charting TechniquesSteve Nison · 1991Japanese Candlestick Charting TechniquesSteve Nison · 1991Os candles japoneses são a melhor linguagem já inventada para descrever o que aconteceu num pregão — e uma péssima máquina de prever o próximo: na B3, martelo, engolfo, estrela da manhã, doji e três soldados brancos perderam do CDI na maioria das 437 ações, e o que sobrou de útil foi o hábito de ler quem venceu a disputa do dia e sair rápido quando a leitura falha.Secrets for Profiting in Bull and Bear MarketsStan Weinstein · 1988Secrets for Profiting in Bull and Bear MarketsStan Weinstein · 1988Weinstein transformou gráfico em protocolo — comprar só o que já subiu e vender quando a média longa vira —, e os testes do Quantor mostram que no Brasil esse protocolo entrega o que ele prometia como defesa (corta a queda pela metade) mas não entrega mais o que prometia como lucro: a força relativa, que era o motor, parou de funcionar na B3 depois de 2020.Encyclopedia of Chart PatternsThomas Bulkowski · 2000Encyclopedia of Chart PatternsThomas Bulkowski · 2000Bulkowski fez com os padrões gráficos o que ninguém tinha feito — contou um a um, mediu taxa de falha e movimento médio — e o resultado é que a figura quase não importa: o que sobra depois da estatística é rompimento na direção da tendência, stop curto e pouquíssimo tempo exposto, e na B3 isso significa que o padrão só paga quando compete com um CDI de dois dígitos.The Richard D. Wyckoff Method of Trading and Investing in StocksRichard Wyckoff · 1931The Richard D. Wyckoff Method of Trading and Investing in StocksRichard Wyckoff · 1931Wyckoff ensinou a ler o preço e o volume como o rastro de quem compra e vende grande — e os testes da B3 mostram que esse rastro só vira dinheiro quando vira regra de risco, não de adivinhação: volume confirmando força rendeu bem por quinze anos e parou de render depois de 2020.
Comportamento e decisão 13
o cérebro do investidor, o acaso e a disciplina
A Psicologia FinanceiraMorgan Housel · 2020A Psicologia FinanceiraMorgan Housel · 2020Investir bem não depende de ser inteligente, depende de sobreviver tempo suficiente para os juros compostos e as poucas decisões que realmente importam trabalharem por você — e no Brasil, onde o CDI rende dois dígitos e a bolsa típica rendeu quase nada, sobreviver é ainda mais o jogo inteiro.Thinking in BetsAnnie Duke · 2018Thinking in BetsAnnie Duke · 2018Investir é apostar: você compra probabilidades com informação incompleta, e julgar a qualidade da decisão pelo resultado — o vício que Annie Duke chama de "resulting" — é o jeito mais rápido de aprender a coisa errada num mercado em que o acaso de curto prazo fala mais alto que a competência.A Lógica do Cisne NegroNassim Nicholas Taleb · 2007A Lógica do Cisne NegroNassim Nicholas Taleb · 2007O que te quebra não é o que você calculou errado, é o que seu modelo nem lista como possível — e a B3, com CDI alto e caudas gordas, cobra caro de quem confunde "nunca aconteceu" com "não acontece".Rápido e DevagarDaniel Kahneman · 2011Rápido e DevagarDaniel Kahneman · 2011Kahneman não ensina a investir: ele mostra que a cabeça que sente as perdas em dobro, ancora em números irrelevantes e confunde fluência com verdade é a mesma que aperta o botão de compra — e por isso a única defesa é tirar a decisão do momento e entregá-la a uma regra escrita antes, medida contra o CDI.The Disciplined TraderMark Douglas · 1990The Disciplined TraderMark Douglas · 1990O mercado não derrota o operador por falta de método, mas por excesso de crença: enquanto você espera que o preço confirme o que você acha, cada perda vira trauma — e a única saída é trocar a busca por estar certo pela aceitação total da responsabilidade por cada resultado, algo que os números da B3 mostram ser mais caro de aprender aqui, onde o CDI paga para você ficar parado.Trading in the ZoneMark Douglas · 2000Trading in the ZoneMark Douglas · 2000O trader não perde dinheiro porque não sabe analisar o mercado, e sim porque a mente humana trata cada operação como um veredito pessoal sobre si mesma — e os números da B3 mostram que uma regra só vira vantagem quando sobrevive a dezenas de execuções seguidas que a cabeça do operador, sozinha, não aguentaria cumprir.MisbehavingRichard Thaler · 2015MisbehavingRichard Thaler · 2015Thaler mostrou que as "anomalias" não são ruído em volta do modelo racional — são o próprio comportamento humano aparecendo nos preços; só que, na B3, ganhar dinheiro com elas é outra história: a anomalia mais famosa do próprio Thaler (comprar as perdedoras) foi destruída no teste brasileiro, e o valor composto só funcionou em pedaços do período.NudgeRichard Thaler e Cass Sunstein · 2008NudgeRichard Thaler e Cass Sunstein · 2008Não existe decisão neutra: toda escolha chega até você já embrulhada num formato — padrão, ordem, número de opções — e quem desenha esse embrulho decide mais sobre o seu patrimônio do que a sua força de vontade; no Brasil, com CDI alto e bolsa concentrada, o padrão default é o investidor inteiro.SuperprevisõesPhilip Tetlock e Dan Gardner · 2015SuperprevisõesPhilip Tetlock e Dan Gardner · 2015Prever bem não é saber mais, é pontuar melhor: quem erra na TV nunca é medido, e quem acerta no mundo real trabalha com probabilidades granulares, revisão constante e humildade medida — e quando o Quantor mediu o consenso dos melhores gestores na B3, o palpite coletivo rendeu menos que o CDI.O Andar do BêbadoLeonard Mlodinow · 2008O Andar do BêbadoLeonard Mlodinow · 2008Quase tudo que chamamos de talento no mercado é um padrão que o acaso desenha e a nossa cabeça assina embaixo — e a única defesa é tratar resultado como amostra, não como prova.Iludidos pelo AcasoNassim Nicholas Taleb · 2001Iludidos pelo AcasoNassim Nicholas Taleb · 2001Quase todo histórico vencedor é uma amostra pequena contaminada por sorte e pelos mortos que ninguém conta — e a única defesa que sobra não é prever melhor, é organizar a carteira para que o erro custe pouco e o acerto raro pague muito, algo que no Brasil o CDI torna caríssimo.AntifrágilNassim Nicholas Taleb · 2012AntifrágilNassim Nicholas Taleb · 2012Antifragilidade não é resistir ao caos: é ter a carteira montada de tal forma que o caos pague você — e os testes na B3 mostram que, no Brasil do CDI alto, a conta de quem compra desordem é muito mais dura do que o livro sugere.Your Money and Your BrainJason Zweig · 2007Your Money and Your BrainJason Zweig · 2007Seu cérebro foi construído para encontrar padrões, fugir da dor e confiar em si mesmo — três talentos que, aplicados ao dinheiro, viram prejuízo: investir bem é menos escolher ações e mais administrar o aparelho que escolhe.
Crises, bolhas e história 14
de 1637 a 2008: as manias, os pânicos e quem apostou contra
Liar's PokerMichael Lewis · 1989Liar's PokerMichael Lewis · 1989Liar's Poker mostra que o dinheiro grande de Wall Street nos anos 80 não veio de inteligência superior, mas de uma assimetria de informação vendida como serviço — e que, quando o incentivo paga o vendedor pela comissão e não pelo resultado do cliente, o cliente é o produto; no Brasil, onde o CDI rende sozinho e as melhores ideias dos profissionais mal empatam com ele, a lição é a mesma com outra roupa.Flash BoysMichael Lewis · 2014Flash BoysMichael Lewis · 2014O escândalo que Michael Lewis denunciou — robôs ganhando frações de centavo na frente das ordens alheias — custa ao investidor comum menos do que ele imagina, e a obsessão com ele desvia o olhar do que de fato destrói patrimônio no Brasil: girar carteira, pagar corretagem cara e perder para um CDI de dois dígitos enquanto se briga por microssegundos.A Grande ApostaMichael Lewis · 2010A Grande ApostaMichael Lewis · 2010Enxergar a bolha antes de todo mundo não é o difícil — difícil é estruturar uma aposta que sobreviva ao tempo que o mercado leva para te dar razão, e é por isso que estar certo cedo demais custa tão caro quanto estar errado.Quando os Gênios FalhamRoger Lowenstein · 2000Quando os Gênios FalhamRoger Lowenstein · 2000O LTCM não quebrou por errar o preço dos ativos — quebrou porque alavancagem transforma estar certo com atraso em estar morto, e porque todo modelo de risco mede o mundo normal exatamente até o dia em que o mundo deixa de ser normal.More Money Than GodSebastian Mallaby · 2010More Money Than GodSebastian Mallaby · 2010Os hedge funds não ganharam dinheiro por serem mais inteligentes, e sim por serem estruturalmente livres — podiam vender a descoberto, alavancar e concentrar — e a história que Mallaby conta é a de um privilégio que foi sendo copiado, regulado e corroído até virar apenas mais uma indústria cara: para o investidor brasileiro, o que resta de aproveitável não é o gênio dos nomes célebres, é a mecânica fria por trás deles, e a B3 mostra que seguir o que os gestores compram não funciona, enquanto seguir a tendência funciona.Extraordinary Popular Delusions and the Madness of CrowdsCharles Mackay · 1841Extraordinary Popular Delusions and the Madness of CrowdsCharles Mackay · 1841Manias não são erros de gente burra: são a sequência previsível de crédito farto, história boa e preço subindo, e por isso o antídoto não é inteligência, é regra escrita antes — como mostram os números da B3, onde seguir o preço que sobe pagou muito mais do que apostar na queda alheia, e ainda assim nenhum dos dois passou no teste inteiro.Manias, Pânicos e CrisesCharles Kindleberger · 1978Manias, Pânicos e CrisesCharles Kindleberger · 1978Crise financeira não é acidente nem culpa de vilões: é um ciclo com anatomia conhecida — deslocamento, crédito fácil, euforia, aflição, pânico — que se repete porque a memória é curta e o crédito é elástico, e o que decide o estrago final não é a bolha, é quem aparece (ou não) para emprestar quando ninguém mais empresta.Oito Séculos de Delírios Financeiros: Desta Vez é DiferenteCarmen Reinhart e Kenneth Rogoff · 2009Oito Séculos de Delírios Financeiros: Desta Vez é DiferenteCarmen Reinhart e Kenneth Rogoff · 2009Crise financeira não é acidente raro: é um fenômeno recorrente, estatisticamente mapeável em oito séculos e em dezenas de países, e o que a torna devastadora é sempre a mesma crença de que desta vez a regra não se aplica — razão pela qual o investidor brasileiro, veterano de calotes, deveria tratar a sobrevivência como regra de carteira e não como reação.The Great Crash, 1929John Kenneth Galbraith · 1955The Great Crash, 1929John Kenneth Galbraith · 1955O crash de 1929 não foi um acidente de mercado: foi o desfecho previsível de uma euforia alavancada que ninguém com poder tinha interesse em interromper — e como a memória desse tipo de episódio é curta, o mecanismo (dinheiro emprestado + narrativa + autoridade omissa) volta sempre, inclusive numa bolsa brasileira que paga juro real alto para quem não participar.Lords of FinanceLiaquat Ahamed · 2009Lords of FinanceLiaquat Ahamed · 2009A Grande Depressão não foi um acidente da natureza: foi produzida por quatro homens cultos e bem-intencionados que, presos ao padrão-ouro e à ideia de que havia uma regra automática a obedecer, escolheram defender a moeda e sacrificar a economia — e o investidor que acha que "o banco central vai resolver" está apostando que dessa vez os quatro acertam.A Ascensão do DinheiroNiall Ferguson · 2008A Ascensão do DinheiroNiall Ferguson · 2008O dinheiro não é um véu sobre a economia real: crédito, títulos, ações, seguro e hipoteca são tecnologias inventadas por tentativa e erro, cada uma nascida de uma crise e destinada a produzir a próxima — e quem investe no Brasil opera dentro da versão local dessa história, onde o Estado endividado continua sendo o melhor pagador da praça.Devil Take the HindmostEdward Chancellor · 1999Devil Take the HindmostEdward Chancellor · 1999A especulação não é um desvio do capitalismo nem erro de gente burra: é um mecanismo recorrente, com estrutura quase sempre igual — crédito farto, uma narrativa de nova era, um mercado novo e a certeza de que dá para sair antes dos outros —, e a B3 mostra que no Brasil o preço de entrar nessa dança é alto demais porque o CDI já paga para ficar de fora.Grande Demais para QuebrarAndrew Ross Sorkin · 2009Grande Demais para QuebrarAndrew Ross Sorkin · 2009O colapso de 2008 não foi um acidente de mercado: foi uma rede de bancos ligados pelo mesmo funding de curtíssimo prazo e pela mesma confiança, e quem investe precisa tratar risco sistêmico como regra de posição e de liquidez — não como previsão — porque o investidor comum nunca está na sala onde o resgate é decidido.The Money GameAdam Smith (George Goodman) · 1968The Money GameAdam Smith (George Goodman) · 1968O mercado não é um jogo de números e sim um jogo de identidade: você só sabe o que faz com dinheiro quando descobre quem você é, e quase tudo o que o investidor chama de análise é a multidão conversando consigo mesma — e os testes na B3 mostram que seguir essa conversa (os novos topos, o consenso dos gestores) não paga o preço que cobra.
Carteira e longo prazo 8
alocação, custos e o tempo como aliado
Investindo em Ações no Longo PrazoJeremy Siegel · 1994Investindo em Ações no Longo PrazoJeremy Siegel · 1994Siegel provou com dois séculos de dados americanos que ação é o ativo menos arriscado para quem tem tempo — e é justamente por isso que o investidor brasileiro precisa ler o livro ao contrário: aqui o ativo sem risco rende 10% ao ano e a conclusão do longo prazo não sobrevive ao juro real.Um Passeio Aleatório por Wall StreetBurton Malkiel · 1973Um Passeio Aleatório por Wall StreetBurton Malkiel · 1973Malkiel não diz que o mercado é perfeito — diz que ele é bom o bastante para que o custo de tentar vencê-lo supere o prêmio de acertar, e os testes do Quantor na B3 mostram o lado cruel disso aqui: nem o índice barato, nem o consenso dos gestores, nem o momentum passaram no crivo contra um CDI que rendeu 10,2% ao ano.PrincípiosRay Dalio · 2017PrincípiosRay Dalio · 2017Dalio ensina que mercado é máquina com peças conhecidas — crédito, juros, erro humano — e que vencer é menos acertar o futuro do que montar um sistema de regras, equilíbrio e correção pública de erro; os testes na B3 mostram que a parte "máquina" sobrevive à viagem ao Brasil, mas a carteira de qualquer clima não sobrevive ao CDI.O Pequeno Livro do Investimento de Bom SensoJohn Bogle · 2007O Pequeno Livro do Investimento de Bom SensoJohn Bogle · 2007Bogle provou que o investidor comum ganha mais parando de tentar ganhar — porque o retorno do mercado é dado e o custo é a única variável que ele controla; no Brasil, a mesma matemática aponta para um concorrente que Bogle nunca enfrentou: um CDI que bateu o índice de ações em 20 anos.Winning the Loser's GameCharles Ellis · 1998Winning the Loser's GameCharles Ellis · 1998Na bolsa, como no tênis amador, quase ninguém ganha por acertar golpes geniais: ganha quem erra menos — e no Brasil, com CDI alto e custo de giro que come pontos inteiros, o jogo do perdedor é ainda mais cruel com quem tenta ser brilhante.The Four Pillars of InvestingWilliam Bernstein · 2002The Four Pillars of InvestingWilliam Bernstein · 2002Investir bem não é escolher ações: é montar uma carteira que sobreviva a você mesmo — e isso exige dominar quatro frentes ao mesmo tempo (o preço do risco, a história das bolhas, a própria cabeça e os interesses de quem vende), porque falhar em uma só anula o acerto nas outras três.Unconventional SuccessDavid Swensen · 2005Unconventional SuccessDavid Swensen · 2005O homem que ficou famoso por bater o mercado com private equity e hedge funds escreveu um livro para dizer ao investidor comum que ele não deve tentar nada disso — e o teste na B3 mostra que a receita diversificada dele entrega menos susto do que o Ibovespa, mas convive mal com um CDI de dois dígitos.Princípios para Lidar com a Nova Ordem MundialRay Dalio · 2021Princípios para Lidar com a Nova Ordem MundialRay Dalio · 2021Dalio diz que impérios e moedas seguem um ciclo longo de dívida e poder que se repete há séculos — e a leitura brasileira é incômoda: a carteira "à prova de tudo" que ele popularizou perde para o CDI em dois dos três subperíodos testados na B3, porque aqui o próprio caixa já é o ativo de regime extremo.
Brasil 3
os gestores e os métodos daqui
Faça Fortuna com AçõesDécio Bazin · 1992Faça Fortuna com AçõesDécio Bazin · 1992O método de Bazin — comprar ação que paga 6% de dividendo em dinheiro e esperar — foi a tradução mais honesta do juro brasileiro em renda variável, e os números da B3 mostram que ele rendeu muito mais que o acaso e ainda assim não passou no teste: funcionou numa era de inflação, estatais e dividendo generoso que já não é a nossa.Fora da CurvaFlorian Bartunek, Pierre Moreau e Giuliana Napolitano · 2016Fora da CurvaFlorian Bartunek, Pierre Moreau e Giuliana Napolitano · 2016Os grandes gestores brasileiros não ganharam por terem uma fórmula melhor, e sim por terem sobrevivido ao Brasil — e os testes do Quantor mostram que copiar o que eles compram, ou as métricas que eles dizem usar, não reproduz o resultado deles aqui.O Rei dos DividendosLuiz Barsi Filho · 2022O Rei dos DividendosLuiz Barsi Filho · 2022O método Barsi funciona no Brasil não porque dividendo alto seja um bom filtro — os dados da B3 mostram que yield puro cansa —, mas porque a disciplina de comprar empresa perene, barata, e nunca vender transforma juro alto e crise recorrente em aliados; o que entrega resultado é o "nunca vender", não o "maior yield".
Finanças pessoais 4
orçamento, reserva e os primeiros passos
Pai Rico, Pai PobreRobert Kiyosaki · 1997Pai Rico, Pai PobreRobert Kiyosaki · 1997A única ideia que sobrevive em "Pai Rico, Pai Pobre" é a mais simples — separar o que põe dinheiro no seu bolso do que tira — e tudo o mais no livro (desprezo pela renda fixa, fé na alavancagem imobiliária, elogio da ignorância sobre diversificação) é conselho americano dos anos 90 que, aplicado ao Brasil de CDI alto e bolsa concentrada, teria custado caro em dinheiro real.Dinheiro: Os Segredos de Quem TemGustavo Cerbasi · 2003Dinheiro: Os Segredos de Quem TemGustavo Cerbasi · 2003Enriquecer no Brasil começa antes da bolsa: é um problema de fluxo de caixa familiar, não de escolha de ação — e os números da B3 mostram que, com CDI alto, quem não controla orçamento e custo não tem nenhuma chance de ganhar na parte difícil do jogo.Do Mil ao MilhãoThiago Nigro · 2018Do Mil ao MilhãoThiago Nigro · 2018Nigro acertou ao dizer que enriquecer é um tripé — gastar bem, investir melhor e ganhar mais —, mas os números da B3 mostram que o único lado do tripé que o investidor realmente controla é o primeiro e o terceiro: na bolsa brasileira, a ação típica perdeu feio do CDI desde 2006 e até a estratégia mais popular do público do livro, a dos maiores dividendos, não sobrevive ao custo e aos subperíodos.O Homem Mais Rico da BabilôniaGeorge Clason · 1926O Homem Mais Rico da BabilôniaGeorge Clason · 1926As parábolas babilônicas acertam o mecanismo — pagar-se primeiro, transformar poupança em renda e nunca arriscar o principal —, mas num país de juro real alto e bolsa que rendeu menos que o CDI, a parte fácil do conselho é a que mais enriquece e a parte "sofisticada" (o dinheiro trabalhando) é justamente a que exige disciplina de risco que Clason não tinha como escrever.
Leia os livros inteiros
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Fora o livro do Quantor, não são os livros: é a nossa leitura de cada um, com texto próprio. A obra completa continua sendo do autor, e as capas são criações nossas. Veja também as Ideias do Quantor, um achado dos dados por dia útil.
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