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Entender a empresa · fase 3

Setores da B3, um por um

P/VP baixo é barganha? Depende do setor. Como ler cada um com os seus próprios números.

13 aulas57 min de leituranível intermediáriopor Vinícius Rosa

Doze aulas, um setor cada: o que move o preço, os indicadores que valem e os que enganam, as medianas de hoje no screener, os papéis que lideram pelo IQ e as armadilhas clássicas. Bancos, seguradoras, elétricas, saneamento, petróleo e gás, mineração e siderurgia, celulose e agro, varejo, construção, saúde e educação, tecnologia e telecom, holdings e infraestrutura.

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As aulas

  1. 01Banco barato por P/VP raramente é baratoNum banco, o preço sobre o patrimônio é o preço da confiança no ROE. O Itaú custa 2,32 vezes o patrimônio e o Banco do Brasil 0,67 — e o mercado sabe por quê.5 min · texto completo aberto
  2. 02Seguradora: o ROE de 84% que não quer dizer nadaA BB Seguridade tem ROE de 84% porque quase não tem patrimônio. Em seguradora, o número que funcionava no banco deixa de funcionar, e três outros entram no lugar.5 min · texto completo aberto
  3. 03Elétrica: o dividendo que é contrato, não generosidadeA TAEE11 paga 8,7% ao ano e deve 4,4 vezes o que gera. As duas coisas são o mesmo fato. Quem compra elétrica compra algo parecido com um título de renda fixa, e precisa comparar com um.4 min · trecho aberto
  4. 04Saneamento: o lucro é do regulador, não da empresaEm saneamento, o regulador decide quanto a empresa pode ganhar sobre o que investiu. O P/L de um ano diz em que ponto do ciclo de tarifa ela estava, não quanto você paga pelo negócio.4 min · trecho aberto
  5. 05Petróleo: P/L baixo não é desconto, é aluguel do riscoA PETR4 custa menos de 5 anos de lucro. O desconto não é distração do mercado, é o preço de carregar barril, câmbio e controlador ao mesmo tempo. E os campeões do setor em 12 meses nem produzem petróleo.4 min · trecho aberto
  6. 06Cíclicas: compre com P/L alto, venda com P/L baixoA VALE3 negocia a quase 30 vezes o lucro porque o lucro caiu, não porque o preço subiu. Em mineração e siderurgia, o P/L se inverte ao longo do ciclo, e o múltiplo mais citado vira o mais enganoso.4 min · trecho aberto
  7. 07Celulose e agro: o dólar não é hedge, é alavancaVender em dólar e dever em dólar parece proteção. Não é: o câmbio mexe na dívida e na receita, mas quem manda no lucro é o preço da commodity, e ele não pede licença.5 min · trecho aberto
  8. 08Varejo: margem de 3% não é o problemaA RaiaDrogasil lucra 3 centavos por real vendido e tem retorno sobre o capital de 17%. No varejo, o que decide é quantas vezes o dinheiro gira e quem paga o estoque enquanto ele não vende.4 min · trecho aberto
  9. 09Construção: P/L 5 não é desconto, é juro na contaAs incorporadoras têm o P/L mais baixo e o maior dividendo desta trilha, e mesmo assim caíram em 12 meses. O lucro de hoje é a venda de anos atrás; o juro de hoje decide o lucro de amanhã.4 min · trecho aberto
  10. 10Saúde e educação: o crescimento que foi compradoA Hapvida negocia a 0,07 vez o patrimônio depois de cair 83% em 12 meses. Quando o patrimônio é feito de ágio de aquisições, P/VP baixo não é desconto, é aviso.4 min · trecho aberto
  11. 11Software e telecom: o P/L alto que é barato e o baixo que é caroOs dois aparecem juntos como "tecnologia" e não têm quase nada em comum. A pergunta que separa: quanto custa crescer mais um real de receita.4 min · trecho aberto
  12. 12Holding: o desconto que nunca fechaA Itaúsa sempre negociou abaixo da soma das empresas que possui. Quem compra esperando o desconto fechar aposta num evento sem data. Na infraestrutura, a dívida alta é contrato, e o risco mora no regulador.4 min · trecho aberto
  13. 13Mineração e siderurgia: o preço é do minério, não da empresaDe 2011 a 2015 o minério de ferro caiu 79% e a VALE3, em dólar, 90%. De 2015 a 2021 ele subiu 442% e ela, 578%. Mês a mês a relação é fraca; em seis meses ou um ano, é o minério que desenha o gráfico.6 min · trecho aberto

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Vinícius Rosacriador do Quantor · professor da AcademyProf. Vinícius RosaCriou o Quantor para ajudar as pessoas a investirem melhor. Trader há 20 anos, engenheiro e programador, autor de O Investidor de Fluxo.

Conteúdo educacional. O Quantor não recomenda compra nem venda de ativos; resultados passados não garantem resultados futuros. Decisões de investimento são de responsabilidade exclusiva do investidor.