CDB, LCI e LCA: a comparação que só vale depois do imposto

Em 1 minuto

• A taxa do CDB é bruta; a da LCI e da LCA já é o que fica no bolso. Compará-las direto é erro de unidade, e o câmbio entre elas é o prazo.
• Em 360 dias até 26/10/2026, R$ 10 mil numa LCI a 90% do CDI chegaram a R$ 11.253, contra R$ 11.121 num CDB de 100% já sem imposto.
• A regra de bolso que converte uma na outra funciona no prazo curto e exagera no longo, porque o imposto do CDB só sai no fim.

Ao fim desta aula você vai saber

• Converter uma letra isenta em "CDB equivalente" pela tabela
• Saber quando a regra de bolso basta e quando fazer a conta exata
• Contar o prazo mínimo das letras como parte do preço

A tese: a taxa do CDB e a da LCI não estão na mesma moeda

Na mesma tela da corretora aparecem um CDB a 100% do CDI e uma LCI a 90% do CDI. Parece uma comparação direta, e quase todo mundo escolhe o número maior. É um erro de unidade.

A ideia: A taxa do CDB é bruta, antes do imposto. A da LCI já é o que fica no bolso.

São dois números em moedas diferentes, e o câmbio entre eles é o prazo.

Quem sabe disso costuma corrigir com uma conta de bolso: dividir a taxa da LCI por (1 − alíquota). A conta é boa para começar. Mas, refeita com o CDI real dia a dia, ela erra justamente no prazo em que mais gente usa LCI e LCA: o longo. Esta aula mostra as duas contas, a de bolso e a exata, e onde a diferença aparece.

O mecanismo: três regras que decidem o resultado

1. O CDB paga imposto sobre o ganho, no resgate, pela tabela regressiva. A alíquota depende de quantos dias o dinheiro ficou aplicado (Lei 11.033/2004): 22,5% até 180 dias, 20% de 181 a 360, 17,5% de 361 a 720 e 15% acima de 720. O imposto incide só sobre o rendimento e é retido na fonte quando você resgata. Nos primeiros 29 dias ainda há IOF sobre o rendimento; a aula 4 deste módulo mostra o tamanho dele.

2. LCI e LCA são isentas para pessoa física. São letras que o banco emite para financiar crédito imobiliário (LCI) e do agronegócio (LCA), e a lei dá isenção de imposto de renda ao investidor pessoa física (Lei 11.033/2004, art. 3º). Como o investidor não paga imposto, o banco consegue captar pagando um percentual menor do CDI. A isenção não é um presente para você: ela é dividida entre você e o banco.

3. LCI e LCA têm prazo mínimo, e o CDB não. O Conselho Monetário Nacional fixa um prazo mínimo de vencimento para as letras, e antes dele o título não pode ser resgatado. Um CDB pode ter liquidez diária; uma LCA de seis meses, não. Por isso, a isenção sempre vem acompanhada de uma trava.

Somadas, as três regras fazem da escolha uma pergunta de prazo, e não de taxa.

A conta de bolso: a tabela de equivalência

A conta mais usada se chama gross-up: divida o percentual do CDI da letra isenta por (1 − alíquota do prazo). O resultado é o percentual que um CDB precisaria pagar para empatar.

Letra isenta (LCI ou LCA)	Até 180 dias (22,5%)	181 a 360 dias (20%)	361 a 720 dias (17,5%)	Acima de 720 dias (15%)
80% do CDI	103,2%	100,0%	97,0%	94,1%
85% do CDI	109,7%	106,3%	103,0%	100,0%
90% do CDI	116,1%	112,5%	109,1%	105,9%
95% do CDI	122,6%	118,8%	115,2%	111,8%
100% do CDI	129,0%	125,0%	121,2%	117,6%

A tabela já mostra o essencial. A mesma LCI de 90% vale um CDB de 116% em seis meses e de 106% em mais de dois anos. Quanto mais longo o prazo, menor a alíquota do CDB e menor a vantagem da isenção.

Os números de verdade: R$ 10 mil com o CDI real

Agora a conta com o dinheiro. R$ 10 mil aplicados em quatro datas e resgatados em 26/10/2026, com o CDI que o Banco Central registrou em cada dia útil.

Antes de continuar: R$ 10 mil por 360 dias, até 26/10/2026: um CDB a 100% do CDI ou uma LCI a 90%. Quem termina à frente, já descontado o imposto?

a) O CDB, por uns R$ 130 · b) Empatam · c) A LCI, por uns R$ 130

Resposta: A LCI, por uns R$ 130. A LCI de 90% chegou a R$ 11.253; o CDB, a R$ 11.121, depois de deixar R$ 280 de imposto (20%). R$ 132 a favor da LCI, que rendeu menos todos os dias, mas não pagou nada.

Aplicação → resgate	Dias	CDI acumulado	CDB 100%, já sem IR	LCI/LCA 85%	LCI/LCA 90%
29/04/2026 → 26/10/2026	180	6,69%	R$ 10.518	R$ 10.566	R$ 10.600
31/10/2025 → 26/10/2026	360	14,02%	R$ 11.121	R$ 11.180	R$ 11.253
05/11/2024 → 26/10/2026	720	29,47%	R$ 12.431	R$ 12.455	R$ 12.617
26/10/2021 → 26/10/2026	1.826	82,05%	R$ 16.974	R$ 16.640	R$ 17.146

Em 360 dias, o CDB rendeu R$ 1.402 brutos e deixou R$ 280 de imposto (20%). A LCI de 90% rendeu menos todos os dias, mas não pagou nada, e terminou R$ 132 à frente. Em R$ 100 mil, seriam cerca de R$ 1,3 mil.

Repare na linha de cinco anos. A LCI de 85% perdeu do CDB comum por R$ 334. A tabela de bolso dizia empate (85 ÷ 0,85 = 100%). A conta exata diz derrota. É aqui que a regra de bolso começa a falhar.