Conta lá fora: quando o caminho caro compensa

Em 1 minuto

• A conta lá fora não muda o retorno do S&P 500; muda o caminho, o que dá para comprar e a papelada.
• Com IOF de 1,1% e spread de 1%, a ida custa 2,07% e a ida e volta, 3,42%. A economia de taxa do ETF americano leva de 10 a 17 anos para pagar isso.
• A conta compensa por três motivos: o cardápio inteiro, dinheiro que vai ser gasto em dólar e caixa em dólar rendendo.

Ao fim desta aula você vai saber

• Calcular o pedágio de ida e de volta de uma remessa
• Estimar em quantos anos a economia de taxa paga o câmbio
• Responder as três perguntas que decidem se a conta vale a pena

A tese: você está escolhendo um caminho, não um retorno

"Vale a pena abrir conta nos Estados Unidos?" A pergunta quase sempre vem com uma ideia escondida: a de que lá fora o dinheiro rende mais.

Não rende. Quem compra o S&P 500 recebe praticamente o mesmo resultado pelo IVVB11, na B3, ou pelo ETF equivalente comprado direto numa corretora americana. Os dois têm as mesmas 500 empresas. O que muda é quanto custa entrar e sair, o que mais dá para comprar e o que vem junto de obrigação.

A ideia: A conta lá fora não muda o destino, muda o caminho: quanto custa entrar, o que você consegue comprar e que papelada vem junto.

A aula 2 mediu o pedágio do veículo na B3. Esta aula põe na balança o pedágio do caminho direto.

O mecanismo: três forças na balança

1. O pedágio de entrada, pago de uma vez. Quem manda reais para uma conta própria lá fora, com finalidade de investimento, paga IOF de 1,1% sobre a operação de câmbio (Decreto 6.306/2007, artigo 15-B, com a redação do Decreto 12.499/2025; confira antes de cada remessa). E paga o spread, a margem que a instituição embute na cotação. Na volta, paga outro spread e IOF de 0,38%, a alíquota das entradas de recursos do exterior.

2. A economia de taxa, recebida todo ano. O ETF americano do S&P 500 mais conhecido cobra 0,03% ao ano. O IVVB11, perto de 0,23%. A diferença é de 0,20 ponto por ano a favor do caminho direto. É pequena, mas se acumula, como a aula 2 mostrou.

3. O que só existe do lado de lá. O cardápio inteiro de ações, ETFs e títulos do Tesouro americano; o dinheiro que fica em dólar para quem vai gastar em dólar; o caixa em dólar rendendo juro em dólar. Essa força não entra na conta de custo, mas é a que costuma decidir.

A conta: quanto tempo a economia leva para pagar o pedágio

Com IOF de 1,1% e um spread de 1% (a aula 4 mostra como medir o seu), mandar R$ 100 mil custa cerca de R$ 2.067: 2,07% do valor. Se o dinheiro voltar um dia, com mais 1% de spread e 0,38% de IOF, a ida e volta soma 3,42%.

Do outro lado, a economia de taxa: R$ 200 por ano sobre os mesmos R$ 100 mil.

Antes de continuar: Com a ida custando 2,07% e a economia de taxa em 0,20 ponto por ano, em quanto tempo o caminho direto empata com o IVVB11, se o dinheiro nunca voltar?

a) Em 1 ou 2 anos · b) Em uns 5 anos · c) Só no 11º ano

Resposta: Só no 11º ano. A economia passa o pedágio entre o 10º e o 11º ano (10,4 anos na conta). Se o dinheiro voltar e pagar a volta também, só no 18º ano (17,4).

A conta compara o patrimônio nos dois caminhos com o mesmo índice por baixo: o direto começa 2,07% menor e cresce 0,20 ponto por ano mais rápido. O empate vem em 10,4 anos se o dinheiro ficar lá para sempre e em 17,4 anos se ele voltar. Antes disso, só pelo custo, a B3 sai mais barata.

O spread muda muito o resultado:

Spread em cada ponta	Custo da ida	Empate (fica lá)	Empate (volta)
0,5%	1,58%	8,0 anos	12,4 anos
1,0%	2,07%	10,4 anos	17,4 anos
2,0%	3,03%	15,4 anos	27,3 anos

E a classificação da remessa muda mais ainda. Se a operação não sair como investimento, a alíquota de IOF é de 3,5%, e a ida, com spread de 1%, custa 4,34%. O empate só pelo custo de taxa iria para 22 anos.

2,07% custo da ida, com IOF de 1,1% e spread de 1% · 3,42% ida e volta, com mais 1% de spread e IOF de 0,38% · 0,20 ponto economia de taxa por ano do ETF americano sobre o IVVB11

O que a conta de taxa não pega

A aula 2 mediu que o IVVB11 entregou cerca de 1 ponto por ano menos que o índice com dividendos, não só os 0,23% da taxa. Parece que a conta acima subestima a vantagem do caminho direto. Em parte, sim. Mas uma fatia desse ponto acontece também lá fora: quem mora no Brasil e recebe dividendos de empresas americanas perde 30% na fonte, nos EUA, antes de o dinheiro chegar (o módulo 4 detalha). O que sobra de vantagem real para a conta direta fica entre os 0,20 ponto da taxa e o ponto inteiro, e não medimos exatamente onde. Por isso esta aula usa a conta conservadora.

Do outro lado da balança, há um custo da conta lá fora que não aparece em lugar nenhum até ser tarde: o estate tax, o imposto americano sobre herança, que alcança ações americanas de quem mora fora dos EUA acima de US$ 60 mil. O módulo 4 mostra como ele funciona. Não é motivo para não ir; é motivo para ir sabendo.