Aceitar a incerteza: ninguém sabe o que vem amanhã
Nem eu, nem o analista da TV, nem o gringo. Quem ganha na bolsa não é quem adivinha. É quem tem um plano para quando errar.
Eu não tenho a menor ideia do que a bolsa vai fazer amanhã.
Você também não. O analista da TV não. O gestor famoso não. E quem diz que sabe está vendendo alguma coisa.
"O Ibovespa vai bater tal número este ano." "Essa ação vai explodir, pode anotar." Toda semana aparece uma frase dessas. E toda semana o mercado faz questão de humilhar alguém que falou com certeza demais.
Parece uma confissão de fraqueza, admitir que não sei. Para mim, foi o contrário. Foi o dia em que eu comecei a investir de verdade.
Por que a cabeça odeia não saber
O cérebro foi feito para prever. Ele detesta lacuna. Diante de uma dúvida, ele prefere uma resposta errada a resposta nenhuma.
Por isso a gente consome previsão como se fosse remédio. A previsão acalma. Dá a sensação de controle. Se alguém diz que a bolsa vai subir, a ansiedade baixa um pouco.
Só que essa calma custa caro. Quem acredita numa previsão para de olhar para o que está acontecendo. Começa a filtrar a realidade: só lê o que confirma o que já pensa. Se o preço vai contra, a culpa é do mercado, que "está errado". É o viés de confirmação trabalhando.
E tem a lista de coisas que você simplesmente não controla. O que o governo vai fazer. O que o Banco Central vai decidir. O que os grandes fundos vão comprar. Que história vai dominar os jornais nos próximos meses. Nada disso cabe numa previsão.
Lembra das previsões do começo de 2020? Ninguém falava de pandemia. Os relatórios de janeiro traziam alvos, cenários, setores favoritos. Em março, a bolsa brasileira teve alguns dos piores dias da sua história. Nenhuma daquelas planilhas tinha uma linha sobre isso. E não é culpa de quem escreveu. É que o futuro não cabe em planilha.
O mesmo vale para o lado bom. As maiores altas também chegam sem aviso. Quem fica esperando ter certeza para entrar, normalmente entra depois que a alta já andou.
O gringo explica o mês, não avisa o próximo
O melhor teste de que ninguém sabe é olhar para quem, em tese, sabe mais: o investidor estrangeiro, o famoso gringo.
Na base do Quantor, de abril de 2022 a setembro de 2026, com os dados que a B3 publica do fluxo estrangeiro: nos meses em que o gringo comprou, o Ibovespa subiu em média +2,86%, e subiu em 74% desses meses. Nos meses em que ele vendeu, caiu −1,52%.
Parece uma bola de cristal. Mas olha o mês seguinte:
| Depois de um mês em que o gringo… | Ibovespa no mês seguinte |
|---|---|
| comprou | +0,75% |
| vendeu | +1,24% |
O fluxo explica o mês que passou. Ele não avisa o próximo. E ainda chega atrasado: a B3 publica com dois pregões de atraso. Nem o dinheiro grande, olhando para trás, diz o que vem amanhã.
Agora a parte que mais me ensinou sobre incerteza. A régua mensal do Quantor é uma regra simples: preço acima da média dos últimos 5 meses, está dentro; abaixo, está fora. Testei em todas as ações da B3 com mais de R$ 5 milhões negociados por dia, de 2006 a setembro de 2026. Foram 4.809 trocas.
63% delas terminaram no prejuízo.
Leia de novo. A regra errou quase duas vezes em cada três. E mesmo assim, com o dinheiro no CDI enquanto estava fora, ela passou o CDI e caiu bem menos que segurar.
Como? Pelo tamanho dos erros e dos acertos:
- perda média de cada troca ruim: −9,8%;
- ganho médio de cada troca boa: +30,7%;
- só 5,9% das trocas perderam mais de 20%;
- os 10% melhores ganhos somaram mais do que o resultado inteiro. As outras 90% das trocas, juntas, deram saldo negativo.
Isso é a incerteza em forma de número. A regra não sabia qual troca ia dar certo. Ninguém sabia. Ela só garantia que, quando errasse, errasse pequeno, e quando acertasse, ficasse dentro.
Aceitar a incerteza não é virar fatalista
Aceitar a incerteza não é virar fatalista. "Ninguém sabe, então tanto faz." Não é isso.
Uma regra para lidar com a incerteza também sofre com ela. No Ibovespa, em 1997 e 1998, a mesma régua entrou cinco vezes logo antes de um tombo. Quem seguiu caiu mais do que quem simplesmente segurou. O mercado ia e voltava sem direção, e a regra ficou serrando: entrava tarde, saía tarde.
Nenhuma regra elimina a incerteza. Ela só decide, com antecedência, o que você vai fazer com ela. E vai ter fase em que essa decisão parece burra. É exatamente aí que a maioria abandona o plano e volta a tentar adivinhar.
Um plano para quando eu estiver errado
Eu parei de tentar prever. Comecei a reagir ao que o preço mostra.
É como surfar. Você não manda no mar. Se está de ressaca, fica na areia. Se as ondas estão boas, entra. Se virou, sai antes de ser engolido.
Antes de entrar num papel, eu já sei quanto aceito perder e o que me tira de lá. Quando o mercado me surpreende, e vai surpreender, a decisão já está tomada.
Eu não preciso saber o futuro. Preciso de um plano para quando eu estiver errado.
