Projeto final: a sua constituição de investidor, testada em 2008 e 2020

Em 1 minuto

• A constituição de investidor é uma página com seis artigos que decidem antes o que a emoção decidiria depois: poupança, suficiente, carteira, queda, vieses e diário.
• Testada em 2008 e em 2020 com o Ibovespa e o CDI reais, a carteira meio a meio de Ana teve pior queda de 13,3% e 11,0%; a de Bruno, sem plano, de 39,5% e 30,1%.
• O plano não ganhou por prever nada: ganhou porque nenhuma decisão foi tomada no pior dia.

Ao fim desta aula você vai saber

• Escrever a sua constituição em seis artigos, com números
• Ver o plano atravessar 2008 e 2020 mês a mês e ler o resultado sem se enganar
• Passar o checklist de 15 itens e o teste final do curso

A tese: quem decide é o papel, não o humor do dia

A pergunta que todo mundo faz no fim de um curso de mentalidade é "e agora, como eu fico calmo na próxima crise?". É a pergunta errada. Ninguém fica calmo num mês de −29,9% como março de 2020. O curso inteiro mostrou por quê: a perda dói o dobro, a memória reescreve a tese, o medo mede o passado, a manada chega depois do preço.

A ideia: Um bom investidor não é o que sente menos. É o que decidiu antes, por escrito, o que vai fazer quando sentir.

Esta aula junta tudo o que o curso testou numa página só, a sua constituição de investidor. Depois, faz o que nenhum plano costuma enfrentar antes de existir: põe a página para atravessar as duas piores crises dos últimos vinte anos, mês a mês, com os números reais.

O mecanismo: as três forças que a constituição usa

1. Pré-compromisso. Uma decisão tomada num dia calmo tira opções do seu eu futuro. É o mastro de Ulisses do módulo 6: quem já escreveu o que faz em −20% não precisa decidir em −20%.

2. Regra simples vence regra ótima. O plano que você segue rende mais que o plano perfeito que você abandona. É o razoável de Housel, que o módulo 2 testou: em vinte anos, a carteira meio a meio rendeu 10,17% ao ano, e o investidor 100% em bolsa que vendeu no pânico, 7,71%.

3. Registro em vez de memória. O diário do módulo 6 mostra, anos depois, se o resultado veio do processo ou da sorte. Sem ele, a próxima crise começa com as lições erradas da anterior.

Os seis artigos

Artigo 1. Quanto eu poupo, e quando. Um valor fixo, no mesmo dia de cada mês, separado antes de gastar. É a primeira cura de O Homem Mais Rico da Babilônia, de George S. Clason, que o módulo 1 testou: R$ 500 por mês de outubro de 2006 a setembro de 2026 viraram R$ 359.054 no CDI e R$ 315.076 no Ibovespa. A disciplina de separar pesou mais que a escolha do ativo. E começar cedo pesa: o mesmo plano começado cinco anos depois, em outubro de 2011, terminou com R$ 199.954 no CDI.

Artigo 2. O meu suficiente e a perda que encerra o jogo. Dois números em reais. O primeiro impede que a meta ande a cada ano bom. O segundo define o pior caso aceitável: nenhuma posição, dívida ou margem pode ter um pior caso maior que ele (módulo 2, aula 1).

Artigo 3. A carteira que eu aguento. A proporção entre bolsa e renda fixa, escolhida pela pior queda que você seguraria, e não pelo retorno do passado (módulo 2, aula 4). A reserva de emergência fica fora dessa conta, inteira.

Artigo 4. O que faço na queda. Os três degraus do módulo 6: em −10%, nada; em −20% e em −30%, rebalancear para a proporção com a parte em renda fixa, conferido no fechamento do mês. Nunca vender tudo, nunca pegar emprestado, nunca usar a reserva, nunca trocar de estratégia no meio da queda.

Artigo 5. As minhas defesas contra mim. Uma linha para cada viés que o curso mostrou: ideia nova vai para uma lista de observação por 30 dias (manada e recência, módulo 3); toda compra tem a condição de erro escrita (confirmação e ego, módulos 3 e 4); depois de uma perda, o tamanho diminui, não aumenta (a revanche, módulo 4); nenhuma decisão por dica sem a minha regra (módulo 4).

Artigo 6. O meu diário. Seis campos antes de cada ordem, revisão em lotes nas quatro caixas e uma data fixa por trimestre (módulo 6, aula 2).

Baixar a planilha da constituição e do diário

O caso: Ana e Bruno atravessam 2008

Ana escreveu a constituição. Tem R$ 20 mil, aporta R$ 1 mil por mês e escolheu meio a meio: metade num fundo de índice do Ibovespa, metade no CDI. Rebalanceia todo dezembro e nos degraus de −20% e −30% do plano. Bruno tem o mesmo dinheiro e os mesmos aportes, mas põe tudo em bolsa e não escreveu nada. Ele faz o que muita gente faz sem perceber: quando o patrimônio fecha o mês 30% abaixo do topo, vende tudo para o CDI; volta quando o Ibovespa fecha um mês acima do nível em que vendeu. Os dois começam em 30/06/2007. Os números são de fechamentos mensais, sem imposto nem custo.

Fim do mês	Ibovespa	Abaixo do topo	Ana (plano)	Bruno (sem plano)	Aportado
maio de 2008	72.592	0%	R$ 36.487	R$ 39.585	R$ 31.000
agosto de 2008	55.680	−23,3%	R$ 35.497	R$ 33.155	R$ 34.000
setembro de 2008	49.541	−31,8%	R$ 34.735	R$ 30.499	R$ 35.000
outubro de 2008	37.257	−48,7%	R$ 31.632	R$ 23.937	R$ 36.000
dezembro de 2008	37.550	−48,3%	R$ 34.141	R$ 26.455	R$ 38.000
dezembro de 2009	68.588	−5,5%	R$ 64.187	R$ 64.330	R$ 50.000
dezembro de 2010	69.305	−4,5%	R$ 80.153	R$ 77.445	R$ 62.000

Em agosto, o primeiro degrau mandou Ana tirar R$ 1.751 do CDI para a bolsa; em setembro, o segundo, mais R$ 1.076. Em outubro, o mês de −24,8%, Bruno viu o patrimônio 39,5% abaixo do topo e vendeu tudo. Ana, no pior momento, tinha 12% menos do que tinha aportado; Bruno, 33,5% menos.

Antes de continuar: Bruno vendeu tudo no fim de outubro de 2008, quase no fundo, e voltou em dezembro. Em dezembro de 2009, quem tinha mais: Ana, com o plano, ou Bruno?

a) Ana, com folga · b) Bruno, por pouco · c) Os dois exatamente iguais

Resposta: Bruno, por pouco. Bruno, por R$ 143: R$ 64.330 contra R$ 64.187. Ele voltou à bolsa em dezembro de 2008, a 37.550 pontos, só 0,8% acima de onde vendeu, e pegou 2009 inteiro com 100% em bolsa. Foi sorte: ele seguiu o pânico e o pânico, desta vez, devolveu o dinheiro em dois meses.

Esse é o momento mais perigoso do projeto, e é por isso que ele está aqui. Em dezembro de 2009, a decisão de Bruno cai na caixa "não segui plano nenhum e deu certo". É a caixa que ensina a coisa errada. Um ano depois, em dezembro de 2010, Ana já estava R$ 2.708 à frente. E Bruno levou para a crise seguinte a lição de que vender no pânico funciona.

Há uma segunda lição, honesta, sobre o plano de Ana. Uma versão dele sem os degraus, só com o rebalanceamento de dezembro, terminou 2010 com R$ 81.609, R$ 1.456 a mais. Em 2008, os degraus compraram cedo, antes do mês de −24,8%. O plano não acertou o fundo; ninguém acerta. O que ele fez foi nunca vender no fundo e manter a pior queda do patrimônio em 13,3%, contra 39,5% de Bruno.

O caso: Ana e Bruno atravessam 2020

Mesmo dinheiro, mesmas regras, a partir de 30/06/2019.

Fim do mês	Ibovespa	Abaixo do topo	Ana (plano)	Bruno (sem plano)	Aportado
dezembro de 2019	115.645	0%	R$ 28.030	R$ 29.438	R$ 26.000
fevereiro de 2020	104.172	−9,9%	R$ 28.693	R$ 28.433	R$ 28.000
março de 2020	73.020	−36,9%	R$ 25.683	R$ 20.930	R$ 29.000
abril de 2020	80.506	−30,4%	R$ 28.036	R$ 21.990	R$ 30.000
dezembro de 2020	119.017	0%	R$ 44.056	R$ 42.095	R$ 38.000
dezembro de 2021	104.822	−17,3%	R$ 54.076	R$ 48.105	R$ 50.000

R$ 54.076 Ana em dezembro de 2021, com o plano, para R$ 50 mil aportados · R$ 48.105 Bruno, 100% em bolsa e vendendo no pânico · R$ 50.821 100% em bolsa sem vender nunca, com os mesmos aportes

Em março de 2020, a queda passou dos dois degraus no mesmo fechamento, e o plano de Ana tirou R$ 2.821 do CDI para a bolsa. Bruno viu −30,1% e vendeu. Voltou em abril, mais caro. Desta vez a sorte não veio: ele terminou 2021 abaixo do que tinha aportado. Os degraus, que custaram R$ 1.456 em 2008, renderam R$ 1.663 a Ana em 2020 em relação à versão só com dezembro.

E Bruno sem o pânico? Um investidor 100% em bolsa que nunca vendesse teria terminado 2008–2010 com R$ 76.884 e 2019–2021 com R$ 50.821. Nos dois períodos, abaixo da carteira meio a meio, com pior queda de 39,5% e 30,1%.