Certeza: o erro que gera todos os outros

A ideia: o profissional não prevê melhor que você

Quem lê os livros de entrevistas de Jack Schwager esperando descobrir como os grandes operadores acertam o futuro sai frustrado. Eles não acertam muito. Steve Cohen diz que seus melhores operadores acertam em torno de 60% das vezes. A régua do Quantor acerta cerca de um terço das operações (aula 6). E, ainda assim, os dois ganham dinheiro.

O que separa o profissional do amador não é a qualidade da previsão. É a qualidade do comportamento quando a previsão falha. O amador monta uma tese e tenta estar certo. O profissional monta um processo que sobrevive a vários futuros, inclusive àquele em que ele estava errado.

Larry Hite resume melhor que ninguém, aqui em paráfrase: ele tem regras justamente porque não sabe o que vai acontecer. Não é humildade de enfeite. É engenharia.

O mesmo investimento, mil futuros

Para ver por que a certeza é uma ilusão, pegue a decisão mais simples da bolsa: comprar o Ibovespa e esperar um ano. Medimos o resultado dela para cada dia de compra desde 1996.

Cada barra conta quantos dias de compra terminaram, 12 meses depois, naquela faixa de resultado. Vermelho: prejuízo.

São 7.175 janelas de 12 meses. Em 35,6% delas, quem comprou estava no prejuízo um ano depois. A mediana foi de +10,3%. Os extremos foram −58% e +237%. A mesma decisão, no mesmo índice, com resultados que vão de perder mais da metade a mais que triplicar.

Não existe "o" resultado de comprar o Ibovespa. Existe uma distribuição. Quem diz com certeza o que a bolsa vai fazer em 12 meses está escolhendo uma barra desse gráfico e fingindo que as outras não existem.

Do mesmo ponto de partida, muitos caminhos possíveis. O processo precisa servir para todos eles, não só para o mais provável.

Por que a certeza gera os outros erros

Olhe as aulas desta trilha de novo. Quase todas nascem do mesmo lugar:

• Certeza dispensa ponto de saída (aula 1). Se você sabe que a empresa vale mais, para que marcar onde a tese está errada?
• Certeza justifica tamanho (aulas 3, 4 e 11). Se a chance é de 100%, qualquer tamanho parece racional, inclusive o que zera a conta.
• Certeza transforma discordância em ofensa (aula 2). Ray Dalio só mudou depois de errar em público; a pergunta que ficou foi "como eu saberia que estou errado?".
• Certeza confunde resultado com prova (aula 7). O lucro de hoje vira confirmação de uma habilidade que talvez não exista.

Operar por probabilidade é trocar a pergunta "o que vai acontecer?" por "o que eu faço em cada caso?".