O ciclo emocional do investidor: euforia, medo, pânico e desistência
Todo mundo passa pelas mesmas quatro estações. O problema não é sentir. É decidir no meio da tempestade.
Todo investidor passa pelas mesmas quatro estações.
Euforia. Medo. Pânico. Desistência.
E depois, quase sempre, uma quinta: arrependimento.
Não importa se você tem R$ 5 mil ou R$ 5 milhões na bolsa. Não importa se é o primeiro ano ou o décimo. A roda gira igual. O que muda é o que você faz enquanto ela gira.
Eu tenho 20 anos de bolsa. A roda ainda gira comigo. A diferença é que hoje eu sei em que estação eu estou. E sei que não posso tomar decisão grande em duas delas.
A roda, estação por estação
Euforia. A carteira sobe três meses seguidos. Você abre o app de manhã só para ver o verde. Começa a se sentir bom nisso. Aí vem a ideia: "e se eu colocar mais?". Você aumenta a posição. Às vezes pega dinheiro que estava guardado para outra coisa. Tudo parece óbvio. A alta parece que nunca vai acabar.
Medo. Vem a primeira queda forte. Nada demais, 8%, 10%. Mas você já está com mais dinheiro dentro do que devia. Começa a abrir o app de hora em hora. Lê notícia. Procura vídeo explicando. A estratégia que parecia genial semana passada começa a parecer burra.
Pânico. A queda continua. 20%, 30%. O estômago trava. Você não consegue mais pensar em nada que não seja "e se for a zero?". Um dia você acorda, abre a tela e vende tudo. Não por uma regra. Para a dor parar.
Desistência. Com o dinheiro fora, vem um alívio estranho. E logo depois a promessa: "bolsa nunca mais". Você conta para os amigos que bolsa é cassino.
Arrependimento. Meses depois o mercado volta. Você vê as ações que vendeu subindo. E aí, ou você fica de fora para sempre, ou volta com raiva, querendo "recuperar". Volta na euforia. E a roda começa de novo.
Por que a cabeça faz isso
Não é falta de inteligência. É biologia.
Quando o preço sobe, o cérebro solta dopamina. A mesma química do prato favorito, da meta batida. Ela dá confiança e pede mais. Por isso a euforia empurra você a aumentar a posição justamente quando o preço já andou muito.
Quando o preço cai, entra o sistema de alarme. Aquele que fazia o nosso antepassado correr do leão. Lutar ou fugir. Só que na bolsa não tem leão. Tem um número vermelho na tela. E o cérebro trata esse número como ameaça física. Fugir, aqui, é vender.
Tem mais um detalhe. A gente olha o passado recente e projeta para frente. Subiu três meses? Vai subir mais. Caiu três meses? Vai cair para sempre. É o mesmo erro, só com o sinal trocado. Na euforia e no pânico você está fazendo a mesma coisa: achando que o último pedaço do gráfico é o gráfico inteiro.
De −46% a +103% em dois anos
O melhor laboratório para a roda é 2008.
Na base do Quantor, com todas as ações da B3 com mais de R$ 5 milhões negociados por dia, peso igual entre elas: quem segurou tudo perdeu 46% em 2008. E ganhou 103% em 2009.
Leia de novo. Em dois anos, a mesma carteira foi do inferno ao céu.
No Ibovespa (em pontos, sem dividendos), outubro de 2008 caiu 24,8% num mês só. E dentro desse mês está o retrato perfeito da roda:
- 13/10/2008: Ibovespa +14,7% num dia.
- 15/10/2008: Ibovespa −11,4% num dia.
Dois dias de diferença. Quem comprou na euforia do dia 13 levou o tombo do dia 15. Quem vendeu no pânico do dia 15 tinha visto, 48 horas antes, um dos melhores dias da história.
E o fim da história é o que ninguém conta. Do topo ao fundo, o Ibovespa caiu cerca de 50% naquela crise. Em pontos, só voltou ao topo antigo em setembro de 2017. Foram 112 meses. Mais de nove anos.
Ou seja: a roda não gira só em dias. Ela gira em anos. E quem entrou na euforia de 2008 teve muito tempo para passar por todas as estações. Várias vezes.
Agora compare com quem tinha uma regra escrita antes. A régua mensal do Quantor (preço acima ou abaixo da média dos últimos 5 meses, com o dinheiro no CDI quando está fora), nas mesmas ações:
| 2008 | 2009 | |
|---|---|---|
| Segurando sempre | −46% | +103% |
| Com a régua | −4% | +66% |
A régua não pegou o céu inteiro de 2009. Entrou atrasada, como sempre entra. Mas também não passou pelo inferno de 2008. E isso, emocionalmente, muda tudo. Quem perdeu 4% não chega ao pânico. Quem não chegou ao pânico não desiste. Quem não desistiu ainda estava lá em 2009.
A regra também tem a sua roda
Seria fácil dizer "tenha uma regra e a roda para". Não é verdade.
Regra não desliga a emoção. Ela só tira a emoção da cadeira de quem decide.
E a regra também tem a sua roda. Em 2020, a queda da pandemia foi tão rápida e a volta tão rápida que a mesma régua saiu perto do fundo e voltou depois da alta. Fechou o ano em −5%, contra +2% de quem segurou. Quem segue uma regra também vai sentir medo de que ela "não funciona mais". Também vai ter vontade de desistir dela no pior momento.
Então a roda não some. Ela muda de lugar. Em vez de girar em torno da cotação, ela passa a girar em torno da sua disciplina. E isso é bem mais fácil de administrar.
Outra coisa: nem toda queda é a mesma. Tem queda que é respiração de uma ação que segue subindo. Tem queda que é o começo de um buraco de anos. Na hora, por dentro, as duas doem igual. O que separa uma da outra não é o que você sente. É o que o preço e o lucro da empresa estão fazendo.
Mão no volante quando a roda girar
Eu não tento parar de sentir. Tento perceber em que estação eu estou.
Se estou eufórico, não aumento posição. Espero.
Se estou em pânico, não vendo por causa da dor. Vendo se a minha regra mandou.
E qualquer decisão grande eu tomo com o mercado fechado, no fim do mês, com a cabeça fria. Nunca no meio do pregão.
A roda vai girar de novo. A pergunta é se você vai estar com a mão no volante ou sendo levado por ela.
