Prêmio de vol: quando o medo cobra caro demais
A diferença entre a volatilidade implícita e a histórica é o prêmio do seguro. O normal é perto de 2 pontos; em 22/09/2026 estava em 12,5. Nos dados do BOVA11, prêmio alto costumou se desfazer — o estrago de verdade apareceu quando o prêmio sumiu.
A ideia: o seguro acima do sinistro
A aula 2 mostrou que o seguro costuma custar mais do que o sinistro. A diferença entre os dois tem nome: prêmio de vol. É a volatilidade implícita (o que o mercado cobra para os próximos 30 dias) menos a histórica (o que o preço de fato oscilou no último mês).
A conta de 22/09/2026, no BOVA11:
- Implícita (VIX Brasil): 27,9
- Histórica de 21 pregões: 15,4
- Prêmio: 27,9 − 15,4 = 12,5 pontos
A intuição diz que um prêmio desses é aviso: se o seguro está tão caro, alguém sabe de alguma coisa. Os dados do BOVA11 contam outra história. Prêmio alto costumou ser medo que se desfaz; o estrago de verdade apareceu quando o prêmio sumiu.
O normal é pouco
A linha azul é o que o seguro cobrava; a amarela, o que o preço fez. A distância vertical entre as duas, em cada dia, é o prêmio.
Na maior parte do tempo, as duas linhas andam coladas, com a azul um pouco acima. Desde 2014, a mediana do prêmio foi 1,7 ponto, e metade dos pregões ficou entre −2,0 e +4,3. Desde 2017, com a série mais completa, o prêmio foi positivo em 71% dos dias.
Acima de 10 pontos é raro: 1,6% dos pregões desde 2014. Os 12,5 de setembro de 2026 estavam nessa ponta.
O que veio depois
Para cada pregão desde 2014, separamos o prêmio em faixas e olhamos o que aconteceu 21 pregões (cerca de um mês) depois:
Mediana de cada faixa. As colunas da implícita e da histórica mostram quanto cada uma mudou, em pontos. Os pregões se sobrepõem: leia como direção, não como probabilidade exata.
Olhe a última linha. Nos 36 pregões com prêmio acima de 10 e um mês de história depois, o prêmio encolheu em todos. Na mediana, a implícita caiu 8,1 pontos e a histórica subiu 5,6: o seguro barateou e o preço ficou um pouco mais agitado, e os dois se encontraram no meio. Em 58% dos casos, a maior parte do ajuste veio do seguro barateando.
E o Ibovespa, nesse mês seguinte? Subiu 6,9% na mediana, em 75% das vezes. O pior caso foi −5%. Prêmio alto, nesses dados, não antecedeu tombo. Antecedeu o medo passando.
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criador do Quantor · professor da AcademyProf. Vinícius RosaCriou o Quantor para ajudar as pessoas a investirem melhor. Trader há 20 anos, engenheiro e programador, autor de O Investidor de Fluxo.Conteúdo educacional. O Quantor não recomenda compra nem venda de ativos; resultados passados não garantem resultados futuros. Decisões de investimento são de responsabilidade exclusiva do investidor.