Stop móvel, peso na carteira, tese quebrada: as outras regras

A tese: cada regra de venda protege contra um risco — escolha pelo risco

Até aqui a trilha falou da régua e da venda parcial. Mas quem pergunta "quando vender?" está, na verdade, com medo de coisas diferentes. Um tem medo de devolver o lucro. Outro tem medo de a empresa quebrar. Outro percebeu que metade do patrimônio virou um papel só. Cada medo pede uma regra diferente, e usar a regra errada é tão ruim quanto não ter regra.

Esta aula reúne as regras de venda que profissionais usam, o que cada uma protege e onde cada uma falha.

Stop móvel percentual: simples, mas cego à volatilidade

A regra: você vende se o preço cair X% a partir do maior preço desde a compra. O stop "sobe junto" com o papel e nunca desce.

O que os números mostram. Nos 3.442 casos da B3 que já tinham subido 20%, um stop móvel de 20% do topo (mensal, com o dinheiro indo para o CDI depois) deu média de +40,1% em 24 meses, acima da régua (+33,3%). Mas a mediana foi de apenas +8,6%, e os 5% piores casos perderam 27,4%.

Por que a média alta e a mediana baixa? A média vem de poucos casos que explodem e nunca devolvem 20%. No caso típico, o problema é outro: o stop mede a distância do topo, não a tendência — então, quando finalmente dispara, a alta muitas vezes já virou há meses e boa parte do lucro já foi devolvida. E o mesmo número serve mal a papéis diferentes: 20% é largo para uma ação calma e apertado para uma que oscila 50% ao ano.

Onde serve: em papéis de baixa volatilidade, como elétricas e bancos grandes, com um percentual calibrado para eles.

Stop por volatilidade (ATR): o stop que respeita o papel

A regra: em vez de um percentual fixo, a distância do stop é um múltiplo da oscilação média do próprio papel — o ATR (average true range, a amplitude média dos últimos dias). Papel nervoso ganha stop largo; papel calmo, stop curto.

É a versão corrigida do stop móvel. No gráfico de fluxo diário da tela Analisar papel, o Quantor desenha exatamente esse stop — 4,5 vezes o ATR de 20 dias, acompanhando o preço e virando quando é rompido. Ele é mais rápido que a régua mensal: serve para quem quer uma saída diária, aceitando mais operações.

Print do bloco Fluxo diário, na Técnica da tela Analisar papel (PETR4, 24/09/2026). 1: a linha pontilhada é o stop, a 4,5 vezes o ATR de 20 dias; ele troca de lado quando o preço o rompe. 2: a legenda da regra. 3: o cartão Preço × stop, com o valor do stop e a folga até ele.

Onde falha: em gaps. Se a empresa solta um fato relevante ruim à noite, o papel abre 25% abaixo e o stop é executado no preço que der.

Limite de peso: a regra contra a concentração

A regra: nenhuma posição pode passar de X% da carteira (15% e 20% são comuns para quem tem de 6 a 10 papéis). Quando passa, você reduz até o limite — ou, melhor ainda, para de comprar e manda o aporte para o resto (aula 8).

Essa regra não tenta prever nada. Ela reconhece um fato: um papel que subiu muito virou um risco maior na sua vida, mesmo que continue sendo uma boa empresa. Se a PETR4 era 20% da carteira e subiu até virar 35%, uma queda de 30% nela agora tira 10% do seu patrimônio inteiro.

Conta ilustrativa: com o resto da carteira parado, a PETR4 precisa subir 115% para passar de 20% para 35% do total. Aí uma queda de 30% nela tira 10,5% do patrimônio, contra 6% se o peso tivesse ficado em 20%.

Onde falha: aplicada com rigor excessivo, corta os vencedores cedo demais — o mesmo problema do alvo fixo. Por isso a versão de aporte (não comprar mais) é melhor que a de venda.