Faixa de troca: girar menos sem abandonar a regra

A ideia

Você montou uma carteira com as 10 ações mais bem colocadas num critério qualquer: o seu ranking de qualidade, de dividendos, de tendência. Todo mês, o ranking muda um pouco. A ação que era a 9ª agora é a 11ª. Pela regra, ela sai e entra a nova 10ª.

Só que a 11ª não virou uma ação ruim. Ela está praticamente no mesmo lugar. E a troca vai custar uma venda, uma compra e, se houver lucro, imposto. Multiplique isso por todos os meses e todas as posições. Você tem uma carteira que passa o ano pagando pedágio para trocar seis por meia dúzia.

A faixa de troca resolve isso com uma regra de duas linhas:

• para entrar, a ação precisa estar entre as 10 melhores;
• para sair, ela precisa cair para fora das 20 melhores.

Entre a 11ª e a 20ª posição, quem já está na carteira fica, e quem está fora não entra. A ideia da carteira não muda; só a paciência para trocar.

Olhe o papel que escorrega do 4º para o 18º lugar: ele continua na carteira com faixa. A carteira refeita todo mês vende no primeiro escorregão.

O que testamos

Simulamos dia a dia uma carteira de rotação (10 ações trocadas conforme um ranking) com ações líquidas da B3, de maio de 2011 a setembro de 2026. Líquidas quer dizer muito negociadas, fáceis de comprar e vender. A base histórica inclui as empresas que saíram da bolsa, para evitar o viés de sobrevivência (o erro de testar só com empresas que existem hoje).

A mesma seleção rodou em várias versões: refeita todo mês, com faixa até o 15º, com faixa até o 20º, revista a cada dois meses e a cada três. Nos meses em que o Ibovespa fechava abaixo da sua régua mensal, a carteira passava para as 10 ações menos voláteis (as que menos sobem e descem), com 30% em CDI. Todas as versões pagaram o mesmo custo por operação e 2% ao ano de taxa, como pagaria um fundo.

Com 0,5% por ordem, o resultado foi:

versão	ao ano	giro por ano	pior queda
refeita todo mês	+17,3%	4,9×	−26%
faixa até o 15º	+18,3%	4,0×	−26%
faixa até o 20º	+19,5%	3,5×	−21%
revista a cada 2 meses	+16,4%	4,0×	−29%
revista a cada 3 meses	+17,4%	3,7×	−22%

A faixa até o 20º rendeu 2,2 pontos por ano a mais que a carteira refeita todo mês: +19,5% contra +17,3%. E fez isso com giro menor e queda menor. Ela ganhou nos três blocos do período e também com o custo dobrado.

Por que a faixa ganha

A pergunta decisiva é: a faixa ganha porque escolhe ações melhores ou porque troca menos? Para responder, rodamos as duas versões com custos diferentes.

Olhe como a vantagem da faixa cresce à medida que o custo por ordem sobe: são os pontos por ano que a faixa até o 20º somou sobre a carteira refeita todo mês.

Sem custo nenhum, a vantagem da faixa foi de só 0,7 ponto por ano. Com 0,05% por ordem, 0,8. Com 0,1%, 0,9. Com 0,5%, 2,2. Com 1%, 3,6. Quanto mais caro operar, mais a faixa vale. É a assinatura de uma vantagem que vem do custo, não da escolha.

O que quase ninguém sabe. Rever a carteira menos vezes parece o jeito óbvio de girar menos. Não funcionou: a revisão a cada dois meses rendeu menos que a mensal (+16,4% contra +17,3%). A carteira fica velha por mais tempo, e o giro cai pouco, de 4,9 para 4,0 vezes por ano. Isso porque a troca entre as ações de ataque e as defensivas continua acontecendo todo mês. A faixa economiza as trocas inúteis e mantém as necessárias. Frequência menor economiza as duas.

Um caso: nos Estados Unidos e no índice da casa

A mesma ideia apareceu em outros testes. Nos Estados Unidos, olhamos a carteira dos 10 maiores IQ no S&P 500. O IQ é uma nota que o Quantor dá para ações que sobem com constância, sem sustos. O S&P 500 é o principal índice de ações americanas, com 500 grandes empresas. Essa carteira girava 5,9 vezes por ano e rendeu +12,0% ao ano na prova cega de 2011 a 2026. Prova cega é conferir a regra num trecho do passado que não foi usado para criá-la. Com faixa até o 20º, o giro caiu para 4,1 e o retorno foi +14,5%.

Na B3, uma versão dos 10 maiores IQ que só vende abaixo do 15º lugar apareceu, no período todo, com +25,8% ao ano e pior queda de −16,4%. A versão sem faixa teve +25,0% e −20,7%. A com faixa trocava 2,4 ações por mês em vez de 3,2. Mas ela foi escolhida depois de ver os números. E, no trecho do passado usado para criar a regra, ela tinha ficado 0,5 ponto atrás. Pelas regras da pesquisa do Quantor, só dados novos, a partir de outubro de 2026, podem confirmar. É um bom sinal, não uma prova.

Onde a regra engana

A faixa atrasa a saída. Uma ação que despenca do 5º para o 15º lugar continua na carteira. Se o seu critério não tem uma regra de risco, a faixa pode segurar uma queda por mais tempo.

Faixa larga demais vira comprar e segurar. Com faixa até o 50º, quase nada sai. O ponto certo depende do tamanho do seu universo, isto é, de quantas ações você considera. Nos testes, as faixas entre o 15º e o 20º para uma carteira de 10 funcionaram parecido.

Resultado passado não garante futuro. A vantagem medida depende do custo; se o seu custo é muito baixo, ela fica pequena.

A versão prática

1. Defina duas linhas, não uma. Uma para entrar (top 10) e outra, mais larga, para sair (top 20).
2. Mantenha uma regra de risco à parte. A faixa economiza custo; quem protege da queda é outra regra.
3. Não troque frequência por faixa. Revise no mesmo ritmo, mas troque menos.
4. Quanto maior o seu custo, mais larga a faixa pode ser. Para quem paga pouco, a diferença é pequena.

No Quantor

Nos Rankings, cada lista ordena as ações por um critério. Use a posição no ranking como a sua faixa: compre entre as primeiras, venda só quando a ação sair de uma lista mais larga. Na tela Analisar papel, a régua mensal funciona como uma faixa no tempo. Ela só vira no fechamento do mês e mostra a folga até o preço de virada, o que evita reagir ao sobe e desce do dia. Os números desta aula vêm da pesquisa do Quantor.

Teste você mesmo

Abra a Carteira e liste as ações que você vendeu no último ano. Para cada uma, pergunte: ela tinha saído de fato do meu critério ou só tinha escorregado algumas posições? Agora escreva a sua faixa: qual a linha de entrada e qual a de saída? Se ela existisse no ano passado, quantas das suas vendas não teriam acontecido?

O que fica

• Faixa de troca: entra entre os 10 melhores, sai só abaixo dos 20 melhores.
• Sem custo, a faixa quase empata; com 0,5% por ordem, somou 2,2 pontos por ano e cortou a pior queda.
• Rever menos vezes não faz o mesmo efeito: a faixa corta as trocas inúteis e mantém as necessárias.

Para pensar: das suas últimas cinco vendas, quantas foram de ações que tinham piorado de verdade, e quantas só tinham escorregado no ranking?