Os melhores dias moram ao lado dos piores

A tese: o pânico cobra duas vezes

Quem vende no meio de uma queda forte acha que está se protegendo. Às vezes está. Mas o pânico tem um custo escondido que só aparece depois: os dias de recuperação mais fortes acontecem justamente no meio da crise, poucos dias depois dos piores. Quem saiu para "esperar a poeira baixar" quase sempre perde o salto de volta.

O Investidor de Fluxo chama atenção para isso no capítulo sobre por que alguns investidores desistem: perder apenas alguns dos dias mais positivos de recuperação pode destruir retornos de décadas, e esses dias aparecem justamente quando o medo está no máximo. Medimos isso no Ibovespa.

Onde estavam os melhores e os piores dias

Dos cerca de 5 mil pregões entre setembro de 2006 e setembro de 2026, separamos os 10 com maior alta e os 10 com maior queda:

Os 10 melhores dias caíram todos em dois momentos: o fim de 2008 e março de 2020. Os melhores foram 13 de outubro de 2008 (+14,7%), 13 de março de 2020 (+13,9%) e 28 de outubro de 2008 (+13,4%).

E os piores dias estão nos mesmos lugares: 12 de março de 2020 (−14,8%), 16 de março de 2020 (−13,9%), 9 de março de 2020 (−12,2%), 15 de outubro de 2008 (−11,4%).

Repare nas datas. O segundo melhor dia de 20 anos (13/03/2020) veio no pregão seguinte ao pior (12/03/2020). Quem vendeu tudo no fechamento do dia 12, apavorado, ficou de fora de uma alta de quase 14% no dia seguinte.

Quanto custa ficar de fora

Agora a conta. R$ 10 mil investidos no Ibovespa em setembro de 2006 (o índice já inclui os dividendos reinvestidos), até setembro de 2026:

• Ficou investido o tempo todo: R$ 10 mil viraram R$ 51 mil (8,5% ao ano).
• Ficou de fora dos 10 melhores dias: R$ 19 mil (3,4% ao ano).
• Fora dos 20 melhores: R$ 10 mil — vinte anos para terminar onde começou.
• Fora dos 30 melhores: R$ 6 mil — prejuízo.

Dez dias em cinco mil. Dois décimos de 1% dos pregões separam R$ 51 mil de R$ 19 mil.