Dólar: quanto do movimento é sobre o Brasil
O mundo costuma dar a direção do câmbio; o Brasil costuma decidir o tamanho. Quem não separa os dois pedaços decide o hedge no mês errado.
A ideia: o real é passageiro, não motorista
Quando o dólar sobe 4% num mês, a explicação chega pronta: fiscal, eleição, fala de ministro. Olhe o peso mexicano, o rand sul-africano e o peso chileno no mesmo mês e, muitas vezes, você encontra o mesmo movimento com outros nomes.
O dólar é a perna comum de todos os pares de moeda. Quando os juros americanos sobem ou o mundo corre para a segurança, ele sobe contra quase tudo ao mesmo tempo, e o real vai junto, um pouco melhor ou um pouco pior que os vizinhos. Desde 2004, o real andou na mesma direção dos vizinhos emergentes em 3 de cada 4 meses. Mas o tamanho do movimento é, em boa parte, nosso: o fator Brasil responde por cerca de dois terços da oscilação mensal do dólar-real. Separar os dois pedaços é o que diz qual deles mandou em cada período.
A tela do dólar
Print da aba Dólar. A régua é a mesma da aula 1, aplicada ao câmbio, com o mês em curso contando.
O cartão (1) mostra o dólar a R$ 5,16, em alta na régua há 2 meses, só 0,2% acima da média: uma alta sem folga. Em 12 meses, −3,0%.
O cartão (2) olha o dólar contra o mundo: em alta contra 21 de 26 moedas, 7 de 9 ricas e 14 de 17 emergentes. É um dólar forte. O DXY (3), índice do dólar contra seis moedas ricas (euro, iene, libra e outras), estava em 101,12, acima da média há um mês e +3,4% em 12 meses.
O bloco (4) faz a separação. E a linha do fator Brasil (5) diz o que sobra.
A conta: mundo × Brasil
As três primeiras barras se encaixam numa multiplicação. O DXY, embaixo, mostra o dólar contra as moedas ricas.
O Quantor monta uma cesta de 14 moedas emergentes e mede o dólar contra ela. Depois divide o dólar-real por essa cesta: o resultado é o fator Brasil, o quanto o real andou diferente dos seus pares.
Em 12 meses: o dólar caiu 1,1% contra a cesta emergente e o real ainda ganhou 1,9% dos pares. Multiplicando: 0,989 × 0,981 = 0,970, ou seja, dólar −3,0% contra o real. Fica assim: o dólar subiu contra o mundo rico, caiu um pouco contra os emergentes, e o real foi um pouco melhor que os vizinhos. Um terço da queda veio do bloco, dois terços do Brasil: explicar tudo com Brasília ou tudo com o mundo erraria nos dois casos. O histórico ano a ano dessa conta está na trilha "Dólar, câmbio e apetite a risco".
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criador do Quantor · professor da AcademyProf. Vinícius RosaCriou o Quantor para ajudar as pessoas a investirem melhor. Trader há 20 anos, engenheiro e programador, autor de O Investidor de Fluxo.Conteúdo educacional. O Quantor não recomenda compra nem venda de ativos; resultados passados não garantem resultados futuros. Decisões de investimento são de responsabilidade exclusiva do investidor.