Como ler um gráfico sem ser enganado

A ideia: o gráfico responde à pergunta que você fez, e você nem percebeu que fez

Um gráfico de preço parece objetivo: uma linha, um eixo, datas. Mas quem desenhou fez quatro escolhas antes de você olhar, e cada uma muda a história:

1. O período: de quando até quando.
2. O tempo de cada ponto: cada ponto é um dia, uma semana ou um mês?
3. A escala: normal ou logarítmica.
4. O que entra na conta: só o preço, ou o preço com os dividendos reinvestidos.

Quem entende essas quatro escolhas deixa de ser enganado pelo gráfico, inclusive pelos que aparecem em vídeos e manchetes, escolhidos a dedo para provar alguma coisa.

Primeira pergunta: qual é o período?

Veja a mesma PETR4, em três janelas que terminam no mesmo dia:

• No último mês: +12,7%. Parece um foguete.
• No último ano: +56% no preço, com uma queda forte no meio.
• Desde maio de 2008: praticamente zero no preço. Dezoito anos para voltar ao mesmo lugar, passando por uma queda de 90% no preço até janeiro de 2016 (R$ 49 para R$ 4,84).

Nenhum dos três está errado. Eles respondem perguntas diferentes. O primeiro mostra o momento; o terceiro mostra que comprar no pico de 2008 e esperar custou quase duas décadas de preço parado. Quem mostra só um deles está escolhendo a conclusão.

Regra: antes de olhar a linha, olhe a data do começo. Se começa num fundo, tudo parece ótimo. Se começa num topo, tudo parece péssimo.

Segunda pergunta: só o preço, ou o preço com os proventos?

Repare na linha tracejada do terceiro painel. É a mesma PETR4, com uma diferença: todo dividendo e JCP pago no caminho foi reinvestido no próprio papel. No preço, zero em dezoito anos. Com os proventos, +456%.

A diferença é o que a empresa pagou aos sócios, e ela é enorme num papel que distribui muito. Um gráfico só de preço conta a história de quem comprou e nunca recebeu nada, o que não existe.

As telas do Quantor mostram as duas coisas. O preço de hoje é o preço de tela, o da corretora. Mas o gráfico mensal da régua e os testes históricos usam o preço ajustado pelos proventos, porque é esse o retorno de quem teve o papel de verdade.

Terceira pergunta: cada ponto é um dia ou um mês?

O mesmo período pode ser desenhado com um ponto por dia (gráfico diário), por semana ou por mês (gráfico mensal). Isso é o tempo gráfico.

• No diário, você vê cada susto, cada notícia, cada dia de volatilidade. É muito ruído para quem pensa em anos.
• No mensal, cada ponto resume um mês inteiro. Os sustos do meio do mês somem e fica a direção.

É por isso que a régua do Quantor é mensal: ela decide uma vez por mês, com o fechamento do último pregão. A trilha de Análise técnica tem uma aula inteira sobre por que o gráfico diário mente mais que o mensal.